自2013年上市以來,動力煤期貨價格權威、連續,交易活躍、高效,標的清晰、明確,流程透明、規范,交割港口布局合理,規則體系緊貼現貨市場實際不斷完善。這些都為產業鏈上下游企業積極參與期貨市場打下了堅實基礎,動力煤期貨已經逐漸成為煤電市場的“穩定器”。
動力煤期貨的發展緊密伴隨著我國煤炭行業市場化改革進程,鄭商所不斷完善規則、制定標準和優化交割布局,在助力煤炭行業供給側結構性改革、服務國家宏觀調控政策等方面發揮了積極作用,為產業轉型升級和高質量發展貢獻了期貨力量。
期貨日報記者在采訪中發現,通過套期保值對沖現貨市場風險是許多實體企業參與期貨市場的主要方式。動力煤期貨上市7年來,煤電企業逐步樹立了風險管理的理念,同時結合自身實際積累了很多套期保值的經驗,在煤電企業降本增效上發揮了很大的作用。
期貨合約作為標準化合約,由期貨交易所統一制定交割標準,對可用于交割的商品做出質量等級規定,通常本著反映市場主流現貨品質兼顧符合行業發展趨勢的原則,不斷解決產業運行中出現的質量標準問題,促進產業轉型升級。
2016年,鄭商所根據國家政策變化,經充分論證后,及時修改完善動力煤期貨交割標準,將含硫量從1%降至0.6%;2017年,鄭商所聯合煤炭科學院開展課題研究,通過引入鏡質組反射率指標,有效解決煤炭摻配問題,為《動力配煤規范GB25960—2010》等國家標準的執行提供了鑒定依據,填補了煤炭摻配方面的制度空白,獲得市場一致好評。
面對疫情,像動力煤這樣的成熟期貨品種服務實體經濟功能再次凸顯:一是交割物質量有保障,交割貨品質量優,幫助企業進一步提高節能降耗水平;二是信用有保障,交易所全程監督協調,交割貨品剛性兌現;三是經營有保障,套期保值規避價格波動風險,鎖定銷售利潤;四是存貨有保障,通過期貨操作實現庫存動態調控,適時兌現,及時補充現貨缺口。
在光大期貨動力煤高級分析師張笑金看來,動力煤期貨的上市,對煤電行業而言,最大的意義在于提高了風險管理意識,提供了風險管理工具。過去不管是煤礦企業,還是電力企業,面對煤炭價格大幅波動是沒有有效的方法應對的。而動力煤期貨上市以來,企業從被動接受煤價變動,變為主動、積極做好套期保值,管理價格風險。
每一個期貨品種都代表了一個產業,期貨品種發展往往伴隨著一個產業的成長。甲醇期貨上市以來,各項功能有效發揮,在調節區域間供需平衡、服務區域經濟、提升甲醇企業在國際貿易中的話語權等方面發揮了重要作用,推動甲醇產業鏈穩定健康發展。
據了解,在甲醇市場中,國內傳統主流汽運方式運輸半徑通常在500公里,供需結構不平衡問題長期存在。甲醇期貨上市后,通過合理實物交割制度設計,徹底解決買方違約風險,以“汽船聯運”模式將我國甲醇運輸范圍拓展至2000公里以上,促進了區域間供需平衡,推動全國統一市場形成。
寶城期貨高級研究員陳棟告訴記者,自從2011年鄭商所甲醇期貨上市以后,企業可以通過甲醇期貨套期保值來規避價格波動帶來的風險,指導企業合理安排生產經營。與此同時,甲醇期貨有利于國內甲醇價格機制的完善,從而在國際上掌握定價權。正如行業人士所言,“全球甲醇看中國,中國甲醇看鄭州”的定價格局已經形成。
期貨工具的使用是對現貨經營策略的有效補充,甲醇產業鏈上的企業通過多年的實踐,探索出多種期現結合的方法和策略。有了甲醇期貨的加持,企業在日常生產經營中能夠針對自身的個性化需求,因時因地制定相應解決方案。
2019年8月9日,尿素期貨在鄭商所上市。上市以來,尿素期貨市場運行平穩,規模穩步提升,產業客戶參與度逐步擴大。尤其是今年新冠肺炎疫情暴發之際正值春耕的關鍵期,突如其來的疫情打亂了尿素市場的正常節奏,彼時上市不過半年有余的尿素期貨充分發揮了市場功能,在幫助相關企業恢復生產“保春耕”的同時,其市場成熟度也不斷提升。
“尿素期貨上市前,現貨市場沒有全國統一的定價體系,缺少公允的定價機制。尿素期貨的上市對于產業企業意義重大,通過連續、公開、透明的交易模式,形成公允的期貨價格,為現貨定價提供了重要參考?!眹┚财谪浤蛩匮芯繂T李響說。
產業人士告訴記者,尿素期貨上市以來,期貨價格逐步成為尿素現貨價格的風向標,其與尿素現貨市場形成了良性互動。價格發現功能的有效發揮為產業主體優化資源配置提供了更大空間,延長了產業主體資源配置的時間周期,提高了資源配置的效率。