劉凡
鋼市持續了近兩旬的強勢上漲行情在11月底被打斷，期貨價格“跳水”，現貨價格也深度回落。其實，此輪鋼價回落是意料之中的事。
鋼價之所以在11月份的淡季走出非常規的上漲行情，主要是因為市場需求的超預期釋放強勢帶動現貨價格上漲，并刺激期貨價格攀升。但是11月份畢竟是需求淡季，需求邊際持續轉弱對鋼價繼續上漲的支撐力不斷減弱，當需求無法支持鋼價繼續保持高位時，下跌就會隨之而來。
筆者認為，市場需求釋放轉弱是此輪鋼價回落的主要原因之一，另一個則是臨近年末，貿易商資金偏緊，為了快速回籠資金，大都選擇降價出貨，刺激終端采購需求，進而釋放高價位風險，導致鋼價下跌。
雖然在需求釋放轉弱、降價出貨操作增多、恐高情緒較濃的影響下，鋼價最終轉入了下跌通道，但在筆者看來，鋼價或許尚未完成階段性筑底工作，最近各地密集執行的供暖季限產政策有可能成為鋼價扭轉跌勢的重要因素。畢竟，鋼廠限產后，之前鋼價反彈行情下的生產熱情將減退，市場資源釋放速度放緩，有助于緩解當前市場因為需求減少而日漸凸顯的供需矛盾，進而幫助鋼價回調實現“軟著陸”。
不過，在限產日趨常態化的當下，供暖季限產政策執行標準或許更嚴了，但是對鋼材產量的約束能力實際上遠不如前幾年，依靠供給減少帶來的供需錯配反彈行情在當下的市場環境中成色或將不足。另外，供暖季限產并不僅僅局限于鋼鐵行業，終端工程的施工和運輸等同樣受到不同程度的影響，這在一定程度上限制了市場交易，從而進一步弱化市場需求。同時，隨著鋼廠進入年終檢修，停產、限產將導致鋼廠對鐵礦石等原料的需求減少，極有可能讓目前尚處在高位的鐵礦石等原料價格回調，進而導致鋼價成本面松動，這也將弱化鋼價底部的支撐力。
總體來看，全國各地密集落地執行的供暖季限產政策會對現階段鋼市形成一定的心理支撐，最終效果還要看后期的執行力度和執行周期。在需求釋放減弱的情況下，限產帶來的利好有限，考慮到成本支撐力仍強，預計后期鋼價跌勢有望放緩，或將重新進入弱勢調整行情中，至于何時出現突破，則要看“冬儲”需求何時到來。
《中國冶金報》（2020年12月01日 07版七版）
