馮艷成
近期，黑色金屬板塊各品種呈震蕩偏強運行，尤其是“五一”假期過后，鋼、礦、煤、焦等價格出現大幅拉漲。截至5月10日，螺紋期貨主力合約最高價格突破6000元/噸，熱軋卷板突破6300元/噸，鐵礦石突破1300元/噸，焦炭突破3000元/噸，焦煤突破2000元/噸。其中，焦炭期貨價格是今年初以來第2次達到3000元/噸以上。
焦炭現貨方面，因下游需求持續好轉，產地主流焦炭價格近期快速上調5輪，其中干熄焦價格上漲580元/噸，濕熄焦價格上漲500元/噸。目前山東省焦企已開始第6輪提漲，根據當前焦炭市場形勢，焦價提漲仍有落地可能。貿易價格方面，山東省日照港準一級冶金焦價格已達2780元/噸，較3月底低點上漲780元/噸。
得益于焦價的持續上漲，焦企盈利水平再次提升，上周五（5月7日）調研數據顯示，全國30家獨立焦企平均噸焦盈利607元，重新回到歷史高位水平。不過，因原材料焦煤價格亦呈現較大幅度上漲，致使煉焦成本增加，會對焦企盈利空間形成一定擠壓。
從焦炭基本面來看，供給端，3月~4月份，因焦炭主產地山西省環保檢查趨嚴，企業多執行不同比例限產措施，疊加部分待退產能陸續關停退出，焦炭供應出現階段性回落。數據顯示，100家焦企產能利用率由80%持續下滑至73.5%，達到歷史低位區。進入5月份，據了解，山西省焦炭主產地環保督察組已逐漸撤離，環保限產力度有所減小，產能利用率小幅回升至74.5%左右，若后期限產政策繼續放松，預計在高利潤的刺激下，焦企提產情緒會得到快速釋放，焦炭供應有望繼續回升。
從需求端來看，自3月份河北省唐山市出臺鋼廠全年環保限產政策后，當地鋼廠高爐開工、焦炭日耗等均出現明顯下降，焦炭需求快速走弱；近期隨著河北省唐山市限產回歸常態化，其他地區暫未出臺較嚴的限產政策，并且在需求旺季的拉動下，鋼材價格持續攀升，鋼廠盈利情況較為可觀，大大刺激了其他地區鋼廠的生產積極性，進而推動焦炭需求持續回升。上周五（5月7日）數據顯示，247家樣本鋼廠高爐日均鐵水產量由前期低點231萬噸持續回升至241萬噸，高于往年同期。目前來看，鋼材仍處于需求旺季階段，鋼廠高爐生產暫時沒有政策阻力，日均鐵水產量有望進一步增加，焦炭需求短期向好。
庫存方面，焦炭總體保持去庫存趨勢，且近期去庫存速度有所加快，目前樣本數據為730萬噸左右。分結構來看，焦化廠前期因環保檢查趨嚴，供應出現階段性減量，而下游需求良好，再加上貿易商拿貨積極性較高，焦化廠內焦炭庫存再次回到歷史低位水平，目前樣本庫存不足30萬噸；因“五一”假期因素對運輸產生一定影響，鋼廠內焦炭庫存得以被持續消化；但港口庫存近期增量有限，整體變化不大，主要是因為產地現貨價格連續多輪提漲，期貨價格重回貼水狀態，貿易商拿貨成本增加，集港情緒有所回落。
整體來看，目前焦炭供應尚處階段性低位，后期或將隨著政策松動有望逐步恢復，下游需求依舊旺盛，焦鋼廠內焦炭庫存均明顯下降，短期焦炭基本面總體向好，助推焦價偏強運行。盤面上，近期黑色金屬板塊集體表現亢奮，尤其鋼礦價格較為強勢，對焦炭有一定的帶動作用，焦價波動風險也隨之增加，建議參與者控制好倉位。
