馮艷成
焦炭期貨主力J2105合約價格自3月24日觸底以來呈持續反彈走勢，期貨價格反彈給焦炭現貨價格帶來了2輪~3輪（200元/噸~300元/噸）的提漲預期，但此前各地焦企的首輪提漲基本被鋼廠的第9輪調降所對沖，焦炭現貨價格暫穩運行，未能扭轉下跌趨勢。受此影響，上周（4月6日~4月9日）焦炭期貨價格反彈趨勢有所放緩，整體在2400元/噸附近震蕩運行，似有等待現貨價格跟漲跡象。4月12日，山西省、河北省、山東省多數焦企再次發出通知函，表示對干熄焦價格上調110元/噸，對濕熄焦價格上調100元/噸，于4月13日起執行。下游鋼廠對此尚未給出明確回復，后期情況有待持續跟蹤。目前，港口現貨報價呈連續小幅上漲趨勢，助力產地現貨價格提漲落地。
利潤方面，上周調研數據顯示，因焦價暫時持穩運行，焦企平均噸焦盈利變化不大，為320元，較前一周小幅下降10元。不過，此前市場反映，由于煤炭價格上漲過快，配煤成本急劇攀升，部分焦企已瀕臨虧損；近期成材價格持續高位運行，焦企向鋼廠要利潤預期強烈。
從供需數據來看，供應端，上周五（4月9日）數據顯示，100家樣本焦企產能利用率為78.20%，環比小幅回升0.1個百分點，同比上升3.04個百分點。政策方面，目前山西省地區受環保檢查因素影響，焦企普遍有10%~30%比例的限產，使得焦炭供應出現邊際回落，但限產范圍暫未有繼續擴大之勢，產能利用率逐步趨于平穩。此外，華東地區焦企產能利用率走勢較為平穩，維持在74%左右。
從需求端來看，上周，247家鋼廠高爐煉鐵產能利用率為86.94%，環比變化不大，同比上升1.43個百分點；高爐日均鐵水產量為231.43萬噸，環比上升0.06萬噸，同比上升3.8萬噸。目前，河北省唐山市鋼廠限產依舊，鐵水產量數據逐步趨穩，若后期鋼廠高爐限產范圍不再擴大，230萬噸或已是日均鐵水產量的底部，而進入第二季度，隨著傳統旺季需求的拉動，疊加鋼廠利潤豐厚，生產積極性較高，鐵水產量或有望逐步回升，后期需時刻關注市場是否會再出現不利于需求回升的因素。
庫存方面，上周焦炭總庫存為771.56萬噸，周環比下降2.71萬噸，同比下降130.29萬噸。從整體走勢看，焦炭總庫存階段性見頂，去庫存初期趨勢已逐漸形成。其中，鋼廠及焦化廠焦炭庫存均連續2周回落；港口方面，近期貿易商活躍度繼續提升，拿貨積極性提高，使得焦化廠出貨情況繼續好轉，港口庫存增量連續2周超10萬噸。
整體來看，目前山西省部分地區呈不同程度限產，疊加近期貿易商拿貨積極性提高，焦企出貨較為順暢，焦炭市場提漲情緒再度增加，但目前河北省唐山市鋼廠高爐仍受限產影響，焦炭需求暫未出現好轉，焦炭自身向上驅動仍然偏弱，期貨價格或繼續震蕩運行，建議參與者操作仍需謹慎。另外，需注意的是，J2105合約臨近交割月，主力合約正逐步換至J2109合約。
