“脫實向虛”從何而來？

　　金融是貨幣資金融通的總稱，是以貨幣資金融通實施資源配置的活動。馬克思指出，貨幣作為一般等價物的屬性，一經產生，就有了價值和使用價值的分離，客觀上存在二者不相一致的情形。貨幣作為一種特殊商品，既是商品自身內部客觀存在的“實”，可以滿足人們的物質需求，又是進行商品交換的“虛”，用來與別的商品相交換之對立的外化形式。在市場經濟活動中，貨幣周而復始地在商品流通中實現自身的價值。即使退出流通進入消費，尤其當貨幣僅作為紙幣發行流通時，往往會導致貨幣供應與貨幣需求不對應，通貨膨脹或通貨緊縮就有可能發生。貨幣金融的基本功能是通過在不同的區域之間、行業之間、時序之間分配金融資源，實現資源的有效配置。如果單純以超發貨幣、擴張信用來支持經濟增長，那么超發貨幣和信用膨脹就會造成風險積累、杠桿率提高，導致貨幣或金融業的發展與實際經濟增長、實體經濟發展疏遠。

　　金融衍生品（股票、債券、期票等）及金融衍生工具（遠期、調期、期貨、期權等）的出現加速了金融與實體經濟的分離。金融是通過貨幣融通、金融交易活動實現資源配置的。當經濟資源的實際流動逐漸被掩蓋在貨幣金融流轉的洪流之下，而貨幣金融交易自身成為目的時，以經營貨幣金融為業的專門機構和人群就應運而生，且專門機構或參與者感興趣的只是買賣資產或資產交易收益，而不是資產本身的用途及其盈利能力，這時，貨幣或金融活動“自我實現”和“自我強化”的運動特征就得以凸顯，其經常與其賴以產生的商品和勞務價格相去甚遠，導致資金或金融“脫實向虛”乃至“以虛生虛”成為常態。在市場交易中，資金融通借助存（貸）款、發行債券、發行股票，能夠有效實施資源配置，信用風險、市場風險、利率風險、運行風險等也將隨之產生。

　　金融衍生品是以金融原生品的價格波動為基礎而生的。在金融原生品上，金融與實體經濟的關系若即若離；而在金融衍生品上，隨著金融衍生工具的廣泛使用，金融與實體經濟的聯系被徹底割斷了。因此，金融衍生品與金融衍生工具是一把“雙刃劍”，一方面，可以促使經濟社會大規模地規避、轉移風險，增強流動性，提高資源配置的效率；另一方面，信用膨脹、金融衍生品與金融衍生工具將導致貨幣、金融行為扭曲，加劇經濟的虛擬化。要破除“脫實向虛”的魔咒，金融必須回歸服務實體經濟的本源，發揮貨幣金融的基本職能，實現有效配置資源。

　　實業興則金融興，金融服務實體經濟是本源。實體經濟是國家經濟的立身之本，脫離實體經濟，金融將成為無源之水、無本之木。習近平總書記指出，金融要把為實體經濟服務作為出發點和落腳點。一是從起點上，貨幣金融和實體經濟（商品）具有同源性。金融服務實體經濟源于馬克思的重要論述。馬克思指出，貨幣是和其他一切商品相對的一般商品，這從起點上揭示了貨幣金融和實體經濟（商品）的同源性。二是剩余價值與利潤來源具有同一性。馬克思指出，剩余價值不在流通中產生,卻不能離開流通而產生。在流通或商品交換中不創造價值，即等價交換、不等價交換均不能產生剩余價值。從產業資本中派生出來的現代商業資本和生息資本，是從產業資本中分離出來的派生形式，參與了利潤分割。三是從貨幣職能看，價值尺度、流通手段、支付手段等是貨幣的基本職能，有效發揮貨幣的媒介與資源配置功能，決定了金融業的內容、方向?；貧w有效配置資源和利用的功能，是金融業安生立命之本。金融業的收益源于實體經濟創造剩余價值的轉化，服務實體經濟是本源，應把更多金融資源配置到經濟社會發展的重點領域和薄弱環節，滿足人民群眾和實體經濟多樣化的金融需求。

　　實體經濟與金融業的有機統一，構成了現代產業體系的主體。現代產業體系是實體經濟、科技創新、現代金融、人力資源協同發展的產業體系，包含了科技創新在實體經濟發展中的貢獻份額不斷提高，現代金融服務實體經濟的能力不斷增強等基本要求。實體經濟是產業體系的肌體，金融則是產業體系的血脈，兩者共生共榮。金融業中的支付體系、投融資活動支撐實體經濟運行，二者密不可分。一是為企業提供流動資金支持、流動資金貸款。企業生產要有原材料、半成品等的投入，生產出的產品還需要經庫存、運輸環節才能賣出，流動資金支持了企業的連續運轉，與實體經濟緊密相關。二是與投資實體經濟密切相關的金融活動。如實體經濟進行研發投入、設備更新、技術工藝提升、產品升級乃至新建企業等都需要投資，金融的融資服務（包括銀行提供信貸支持、資本市場融資，以及非銀行金融機構的融資支持和金融市場提供的服務）能夠支撐實體經濟正常運行。三是圍繞創新驅動發展、新舊動能轉換、促進“雙創”等，發揮金融的融資功能，為實體經濟服務。四是引導資源從低效率的實體部門轉入高效率的實體部門，更好地服務實體經濟的高質量發展，保持對實體經濟的貨幣信貸適度增長和流動性基本穩定。

　　強化制度安排，讓金融活水更加順暢地流向實體經濟。金融為實體經濟服務是立業之本，本固才能枝榮，根深才能葉茂。應準確把握金融與實體經濟的關系，堅決防止金融衍生品的過度使用，防止采用過高的金融杠桿率；防止金融產品的價格經常脫離其賴以產生的商品和勞務的價格，防止“脫實向虛”乃至“以虛生虛”成為常態；抑制或打擊對金融產品與衍生品價格變化的追求甚至操縱，消除金融市場遠離實體經濟的基礎。推進金融與實體經濟融合，完善金融資源配置和金融機構布局，積極發展中小金融機構，著力強化實體經濟、抑制虛擬經濟，提供更好的金融產品和服務，讓金融活水更加順暢地流向實體經濟，實現金融和實體經濟互促共進、共生共榮。

　　提升能力的路徑有哪些？

　　完善金融服務實體經濟的制度安排。完善貨幣政策“穩中求進”的政策安排，有效發揮貨幣政策工具的總量與結構雙重功能，引導金融機構加強對實體經濟的支持，引導、鼓勵社會資本有序流向實體產業，為戰略性新興產業及制造業轉型升級、現代農業發展提供高效的金融支持，提升實體經濟發展水平與抗風險能力。首先，強化金融資源對戰略性新興產業的支持，完善對新一代信息技術、生物技術、新能源、新材料、高端裝備、新能源汽車、綠色環保以及航空航天等的資本支持措施，加大對互聯網、大數據、人工智能等與各產業深度融合的金融資源支持力度。其次，集中金融資源以改造提升傳統制造業，推動石化、鋼鐵、有色金屬、建材等原材料產業布局優化與結構調整，繼續擴大制造業中長期貸款、信用貸款規模，增加技改貸款，推動股權投資、債券融資等向制造業傾斜等。最后，強化金融助力“三農”發展，為農業現代化、新型農業經營主體發展提供金融服務支持，積極拓展涉農金融產品創新，拓寬推動鄉村振興的金融支持渠道。

　　積極發展支持中小微企業發展的普惠金融。聚焦解決中小微企業“融資難、融資貴”的問題，健全銀行支持中小微企業“敢貸、愿貸、能貸”的長效機制。首先，以解決融資難、融資貴為抓手，以引導社會資本服務實體經濟為出發點，通過引導社會上龐大、分散和無序的資本有序流向實體產業，為中小微企業提供便利、低成本、精準有效的支持。我國有上億家中小微企業，僅有3000余家持牌的中小銀行為其服務，顯然在數量上是不足的，需要增加專門服務中小微企業信貸的金融機構；用好多種貨幣政策工具，如普惠小微貸款，加大對小微企業的貸款投放力度。其次，持續開展中小微企業金融服務能力提升工程，強化金融科技賦能，增強客戶識別、信用評價、貸款定價以及風險管理能力。支持金融機構對中小微企業的專項金融貸款，增強其融資可得性，繼續開展清理拖欠中小企業賬款專項行動，保障其權益。最后，推動完善中小微企業融資配套機制，利用云計算、智能化等數字技術，完善中小微企業征信系統、財務數據等，以利于信用貸款。

　　提高金融服務實體經濟的效率。提高金融服務實體經濟的效率，要求金融服務實體經濟的政策措施突出前瞻性、直達性、精準性和引導性，構建常態化、便捷化、網絡化的對接機制，擴大企業信用信息共享覆蓋面，提升服務效率和精準度；健全市場化利率形成和傳導機制，為實體經濟提供準確的資金成本信號，實施有效的資金周轉；為實體經濟提供便利的交易方式、有效的風險管理手段，提高金融服務的覆蓋率、便捷度，不斷完善金融產品、創新服務方式；不斷降低實體經濟融資的門檻與成本，持續解決實體經濟融資難、融資成本高的問題，促進企業綜合融資成本穩中有降。金融要扎根在實體經濟中，在金融產品和服務不斷滿足實體經濟需求的同時，作為自身發展的出發點，促進金融業發展同經濟社會發展相協調。

　　金融服務實體經濟與防范化解金融風險并重。金融服務實體經濟，防范化解風險是基本前提。有關部門應持續提高金融機構的資產負債管理能力和風險定價能力，引導社會資本有序流向實體產業，提高實體經濟乃至經濟體系的抗風險能力；著力防范化解金融重點領域的風險，在提升金融業對實體經濟的輸血功能時，能夠有效避免資金在金融系統內空轉導致的風險。金融業應充分運用數字技術推動審貸放貸流程智慧化再造，綜合工商、稅務等多維數據綜合評估企業經營狀況，降低金融運行、風控成本，提升其融資服務效能，掌握企業經營全鏈條的“數字足跡”與風險情況，提高信貸融資的可得性、安全性。（何立勝 楊志強）

（作者何立勝系中國浦東干部學院教務部主任，兼任長三角研究院院長,楊志強系中國浦東干部學院教研部講師、博士）