強勢了一個月的螺紋鋼終于在季節性淡季中出現了寡淡表現。

　　雖然當前屬于季節性需求淡季，但是目前來看需求端尚未出現明顯變化，依然保持相對堅挺，尚難看到比較明顯的走弱跡象。從高頻數據顯示的當下需求來看，全國主流貿易商建材成交量和螺紋鋼周表觀消費量均處高位，上周全國主流貿易商周平均成交量和螺紋鋼周表觀消費量分別為21.61萬噸和399.13萬噸，均高于往年同期，保持在較高水平。房地產仍處于“房住不炒”的政策背景下，但房地產市場仍保有一定韌性，且從季節性角度來講，受房地產企業的回款需求影響，商品房成交及土地供應和成交在年末普遍出現翹尾的規律。國家發改委對基建方面的政策規劃力度不減，尤其在西部陸海新通道和加快推進127個重點鐵路專用線建設項目方面，基建投資的托底作用力度依然較強。

　　供給端情況整體也保持在可控范圍之內。一方面，從空氣質量來看，以唐山地區為例，本月空氣質量指數變化趨勢相比去年同期而言偏穩，波動幅度明顯收窄，幾乎沒有出現重度污染的情況，表明“藍天保衛戰”仍在起效，環保政策實際并無明顯放松。另一方面，雖然今年整體螺紋鋼產量高于往年同期，上周Mysteel統計螺紋鋼實際周產量為357萬噸，依舊保持往年同期高位水平，但今年產量自年內高點下降的幅度已經比較大，且鋼廠高爐開工率還算受控制，上周Mysteel調研163家鋼廠高爐開工率為65.33%，低于去年同期。

　　目前，在供給端仍受控制和需求超預期的雙重作用下，鋼材去庫存進程極其順利，鋼材社會庫存已達數年同期最低水平。上周Mysteel數據顯示，螺紋鋼社會庫存周環比減少28.71萬噸，至287.08萬噸，自國慶節后連續第七周下降，周環比降幅9%以上，降幅再度擴大，已低于去年同期庫存；鋼廠庫存連續第四周下降，至216.4萬噸，周環比降幅擴大至6.54%。鋼廠及貿易商目前仍以主動降庫的思路運行，囤貨意愿均遜于主動出貨意愿，增庫存周期尚未開啟。

　　但在此階段，有一現象正在悄然發生著變化，即鋼廠利潤。在市場快速上漲之后，多數螺紋鋼生產企業的利潤快速恢復，鋼廠噸鋼利潤快速上升至800—900元/噸，短流程煉鋼利潤也已在400元/噸左右，均已超過去年同期。由此將帶來的風險或將成為引起價格走勢改變的關鍵因素。

　　一是鋼廠利潤快速恢復或將賦予鋼企更大的動力加大生產。此外，庫存去化到絕對低位水平，雖然短期低庫存會對盤面價格形成一定支撐，但部分地區出現的“缺規格”現象也較為嚴重，這也會在一定程度上刺激鋼企加大生產。

　　二是鋼廠利潤明顯好轉可能會促使冬季補庫力度加大。后期螺紋鋼上漲壓力則會越來越大。庫存已去化至去年同期水平以下，從量上來看繼續去化幅度本身已有受限預期，在鋼廠利潤高漲的助推下市場觀望情緒將更加凸顯。

　　此外，還需要提到的一點是“北材南下”?！?/strong>北材南下船運通”數據顯示，北方港口作業逐步恢復正常，下水資源有所增多，在途資源增量比較明顯，后續南下資源到貨量存逐步提升的預期，將給市場帶來一定壓力。再加上隨著國內大面積降溫，終端需求由北向南的遞進式衰減日漸明顯，對螺紋鋼市場繼續向上的動力也是制約。