程鵬
上周（7月6日～10日），受金融市場超預期繁榮的影響，黑色系整體估值水平上升。
現貨方面，主流進口礦粉價格與港口貿易日均成交量同步回升，季節性回落特征短期被打破，鋼廠仍維持按需采購，鋼廠進口礦粉庫存持續平穩。截至7月10日，鐵礦石主力合約2009收于790.5元/噸，上漲44.0元/噸，漲幅為5.89%。
供給方面，澳大利亞和巴西發運量的階段性回落符合預期，供應相對平穩。澳大利亞2020財年任務完成后檢修增加，巴西淡水河谷發運量保持溫和回升，二者未出現超預期下降。由于前期發運量回升，短期內，實際到港量將保持相對高位水平。據相關機構統計的國外19港鐵礦石發運量數據，上周，澳大利亞和巴西的鐵礦石發運總量為2327.5萬噸，周環比減少307.1萬噸。其中，澳大利亞發貨總量為1725.9萬噸，周環比減少191.2萬噸；巴西發貨總量為601.6萬噸，周環比減少115.9萬噸。
需求方面，終端需求韌性較強，具有成本優勢的高爐主動限產動力不足，疊加環保限產力度較小，并無外力打壓其生產積極性，短期內日均鐵水產量及高爐產能利用率將保持高位，鐵礦石需求較強勁。據相關機構統計，全國247家鋼廠的高爐開工率為90.63%，周環比下降0.39%，同比增長5.08%。
庫存方面，相關機構統計數據顯示，上周，全國45港庫存為10878萬噸，環比增加69萬噸，連續3周回升。其中，巴西鐵礦石庫存水平以及貿易礦比例回升明顯，澳大利亞鐵礦石庫存水平維持低位，整體庫存水平及結構相對健康，鋼廠粉礦庫存維持低位。
綜合看，鐵礦石供需關系階段改善，供給端、需求端、庫存結構對盤面的驅動力相對較弱，鐵礦石價格受金融市場信心提振，盤面資金推動作用較強，疊加相對較低的庫存水平以及較高基差，多頭在主力合約移倉換月前將保持相對優勢地位，預計短期內盤面將延續偏強態勢。
《中國冶金報》（2020年07月15日 03版三版）
