近期，螺紋鋼價格在3550—3680元/噸區間振蕩，連續3周沒能走出趨勢性行情。當下多空力量交織，原料價格強勢或繼續推升成本，但全國梅雨季節來臨，華東、華南的需求將受到抑制。雖然當前螺紋鋼庫存仍然偏高，但累庫拐點尚未出現，仍將進一步緩解鋼材壓力。
產量增幅放緩
近期，黑色產業鏈的明星品種無疑是焦炭和鐵礦石。6月16日，市場傳出消息稱，山東地區將提漲冶金焦出廠價格50元/噸，這已是近期焦炭的第六輪提漲；鐵礦石則在淡水河谷的伊塔比亞礦山暫停開采，加之國內需求旺盛，鐵礦石價格持續走高。截至6月16日收盤，鐵礦石主力合約已較4月30日上漲161元/噸，漲幅達到26%，但與此相對應的是，螺紋鋼主力合約從5月至今漲幅僅為6.9%，明顯不及原料端。
受此影響，螺紋鋼的生產利潤和盤面利潤雙雙走低。截至6月16日收盤，華東地區螺紋鋼現貨利潤為113元/噸，較5月初減少235元/噸；螺紋鋼盤面利潤收窄至34元/噸，較5月初下降130元/噸。雖然螺紋鋼的生產利潤從5月至今出現明顯下降，但受到終端需求向好的提振，整體產量穩步增加。截至6月12日當周，全國35城螺紋鋼產量為398.56萬噸，環比上升3.16萬噸，較去年同期增加16.35萬噸。目前，處在歷史高位的螺紋鋼產量以及高達87.4%的產能利用率都限制了螺紋鋼供應的增長空間。同時，持續走低的利潤或進一步壓制螺紋鋼偏高的供應量。
需求逐漸趨弱
根據中央氣象臺消息，未來10天（6月16—25日），西南地區東部、江南中北部和西部、華南西北部和南部沿海等地累計降雨量將有50—120毫米，部分地區甚至會迎來大到暴雨；16—22日，華北東部將出現3—6天日最高氣溫在35℃以上的天氣。雖然近10日內我國沿海地區不會迎來臺風天氣，但西部、華南、華東地區的降雨和華北地區的高溫都將在一定程度上抑制工地開工。截至6月16日，全國237家建材周均成交為20.02萬噸，環比下降1.98萬噸，需求明顯走弱。
另從水泥和熟料等開工數據也已經觀察到，工地施工已步入淡季。截至6月12日，全國水泥熟料企業開工率為72.26%，環比下降9.85%；熟料線運轉率為66.45%，環比下降7.48%，符合傳統銷售淡季的表現。隨著梅雨季節和夏季深入，螺紋鋼的需求將進一步減少。
社會庫存去化
雖然螺紋鋼的終端需求已經出現季節性回落，但全國趕工熱情尚未熄滅，部分城市工地甚至24小時連續開工，需求仍處在相對高位。最新一期數據核算的螺紋鋼表觀需求為413.58萬噸，仍高出去年同期15%，整體需求好于去年。同時，伴隨著需求的旺盛，終端庫存也連續下降。截至6月12日，全國35城螺紋鋼庫存為758.34萬噸，環比下降15.18萬噸，高于去年同期207萬噸。
此外，雖然6月以來需求出現回落，但1—5月提前下發專項債3.2萬億元，高于去年同期的1.94萬億元。同時，5月單月新增專項債達到創紀錄的9980億元，針對基建等螺紋鋼高需求行業的財政支持維持高位。統計局數據顯示，1—5月基礎設施建設投資額累計同比下降3.1%，新增專項債投資仍在投入初期階段，下半年螺紋鋼的需求將維持高位。雖然近期全國大范圍降雨對螺紋鋼短期需求形成一定的負面影響，但為彌補2—3月缺失的需求，終端趕工有望全年持續，中期需求仍然可期。
綜上所述，螺紋鋼目前面臨供需雙弱的局面。受制于原料價格大幅上漲，利潤收縮。雖然目前處在高位的螺紋鋼產量難有上行空間，但受全國降雨增多的影響，華東、華南地區的需求受到抑制。不過，從專項債的投資規模來看，終端趕工有望全年持續，短期需求下滑不會改變4月開啟的高需求和高周轉。然而，雖然需求下滑會導致鋼價承壓，但持續抬升的冶煉成本和連續去化的庫存仍將繼續支撐鋼價，螺紋鋼下行空間相對有限。
