程鵬

　　上周，成品鋼材庫存下降超預期，帶動黑色系市場情緒繼續回暖。鋼廠集中補庫提振鐵礦石現貨價格，鐵礦石期貨主力合約大幅反彈。截至9月12日，鐵礦石主力合約I2001收于680.0元/噸，周漲幅為8.11%。

　　現貨方面，國產鐵精粉價格整體呈現上漲態勢，鋼廠采購力度有所加大，市場成交情況較好。進口主流品牌鐵礦石價格上漲30元/噸，成交情況隨著價格上漲有所減少。展望后市，鋼鐵產業鏈利潤回升以及終端需求良好對市場情緒提的振作用較大。

　　前期，進口鐵礦石價格大幅下跌后性價比凸顯，并且鋼廠進口鐵礦石庫存處于低位需要階段性補庫，帶動現貨不斷走強及期貨貼水修復是此次反彈的主要原因。臨近國慶節，鋼廠限產、鋼廠庫存大幅回升、鐵礦石價格短期大幅回升性價比下降等因素將導致需求增量受到一定限制。供給方面，8月份，我國進口鐵礦石數量創今年初以來新高并達到歷史同期最高水平，預計9月份進口量仍將保持9000萬噸以上水平。鐵礦石中期供給增加的確定性較強，進口鐵礦石發運量相對平穩，到港量維持中等偏高水平，進口鐵礦石庫存保持平穩，增長速度減緩。

　　9月12日，大商所發布鐵礦石品種實施品牌交割制度相關通知，鐵礦石品種實施品牌交割制度并對《大連商品交易所鐵礦石期貨合約》《大連商品交易所鐵礦石期貨業務細則》進行了修改。修改后的合約、規則自鐵礦石2009合約起實施，鐵礦石2009合約掛盤基準價在掛盤前另行通知。此次修改針對鐵礦石交割標準品質量要求及替代品升貼水與此前發布的《關于就鐵礦石期貨實施品牌交割制度征求意見的函》要求相一致，可交割品牌增加鞍鋼精粉，各品牌貼水幅度有所減小。此次交割標準修改主要是解決我國鐵礦石期貨實際交割品對主流現貨代表性不穩定問題，增強期貨價格代表性，建設鐵礦石定價中心以及降低交割費用。新標準將在新合約上實施，對于當前主力合約的影響較小。

　　綜合來看，當前，I2001合約盤面價格大幅反彈后價值有所高估，鐵礦石期價繼續向上的驅動不足。本周，預計鐵礦石期價將以震蕩盤整運行為主。

　　《中國冶金報》（2019年09月17日 06版六版）