王奕琳

　　進入9月份，螺紋鋼需求將迎來季節性恢復，環保限產對螺紋鋼供給和鐵礦石需求形成制約。雖然國內礦山開采由于炸藥管控受限，但難以沖抵鋼廠配比的調整和海外發運正常帶來的鐵礦石供需關系的階段性走弱。因此，短期內，預計2001合約螺礦比將橫向整理。中期來看，受鋼廠生產恢復和螺紋鋼需求旺季結束的影響，預計螺礦比仍將延續下行趨勢。

　　短期螺紋鋼供需關系將改善

　　近期，由于短流程生產虧損，電弧爐企業紛紛減產，導致螺紋鋼產量明顯下降。相關數據顯示，螺紋鋼周度產量連續4周下降，由8月初的近380萬噸下降至目前的不足350萬噸。雖然廢鋼價格出現一定程度的補跌，短流程鋼廠的虧損幅度縮小，但仍處于虧損狀態，開工率未能完全恢復。上周，全國53家電弧爐企業開工率周環比上升7.01個百分點至66.95%，仍低于此前75%以上的開工率水平。進入9月份，預計環京津冀地區將陸續加強環保限產，長流程鋼廠生產將受到一定的政策限制，螺紋鋼供給量將進一步降低。

　　從螺紋鋼需求來看，隨著全國高溫天氣和降雨天氣的結束，螺紋鋼需求將季節性恢復。短期內，螺紋鋼供需關系存在進一步改善的基礎，對螺紋鋼價格形成向上的推動作用。

　　近期，鋼材總庫存量持續回落，高庫存壓力有一定程度的緩解。相關數據顯示，螺紋鋼總庫存量連續3周下降。上周，螺紋鋼社會庫存回落22萬噸至609.48萬噸，鋼廠庫存增加8.68萬噸至270萬噸，總庫存量回落13.43萬噸至879.38萬噸。預計隨著螺紋鋼供需關系進一步改善，螺紋鋼庫存短期內將難以再次大幅增長。

　　鐵礦石期貨面臨利空影響

　　為了確保慶祝新中國成立70周年活動順利進行，從9月中旬開始，各地將加強礦山開采的安全檢查，預計國產鐵礦石生產將受到一定程度的影響。但是，近期國外礦山發運正常，且隨著進口鐵礦石價格大幅回落，進口鐵礦石性價比改善，鋼廠已主動降低國產鐵礦石配比，增加進口鐵礦石使用量。鋼廠環保限產也將抑制鐵礦石需求。上周，鋼廠進口鐵礦石庫存平均可用天數減少至24天，表明鋼廠已經考慮到環保限產的影響，主動降低原材料庫存。

　　整體來看，國產鐵礦石供應階段性小幅下降對鐵礦石價格走勢的影響較小，鋼廠短期內對鐵礦石的需求下降，價格面臨利空影響。

　　螺礦比中期或將下行

　　從中期來看，國慶節后，螺紋鋼供給端的政策性干擾因素將減少，長流程鋼廠在仍有生產利潤的情況下，主動生產的意愿依然強烈。廢鋼價格補跌將修復短流程鋼廠的生產利潤，預計后期短流程鋼廠生產也將逐步恢復。綜合來看，后期，螺紋鋼的供給壓力將再次出現，供需關系或再次轉差，導致2001合約螺礦比下行。

　　從1910合約螺礦比走勢來看，近期，其已經下行至5.0附近。對比來看，1909合約螺礦比對應的螺紋鋼供需關系要優于2001合約。目前，2001合約螺礦比仍在5.6以上，后期不排除2001合約螺礦比尋找1910合約螺礦比低點的可能。

　　《中國冶金報》（2019年09月03日 06版六版）