李玥瀅
近期，國內基礎設施投資、房地產投資等涉鋼數據不及預期，黑色系期貨上演“跳水”行情。其中，螺紋鋼期貨價格一度下行至5000元/噸附近，鐵礦石價格跌穿800元/噸關口，鋼坯價格最低跌至4850元/噸，鋼市在利空消息的擾動下震蕩運行。
不過，在其他黑色系期貨價格“深蹲”的同時，焦炭表現卻“一枝獨秀”。截至8月27日，河北唐山地區焦炭價格開啟第7輪調漲，其中二級冶金焦價格較7月底漲幅超過600元/噸。筆者認為，在進口鐵礦石價格轉弱的情況下，焦炭價格接連調漲有助于鋼材成本平臺穩定，市場不會因為成本平臺坍塌而出現“跳水”行情，鋼價調整更多將是軟著陸。
第一，焦炭價格短期內將保持強勢。目前，國內鋼企限產、減產導致鐵礦石需求回落，鐵礦石價格下滑，與此同時，焦煤價格的強勢上漲為焦炭價格帶來了強力支撐。當前，國內焦煤市場供給有限，主要進口國——蒙古國面臨新冠肺炎疫情的沖擊，疊加澳煤進口受限，短期內焦炭進口補充有限。在焦煤價格不斷上漲導致焦炭成本抬升的背景下，為了轉嫁成本壓力，焦化企業不斷調漲焦炭價格。短期來看，焦炭價格易漲難跌，將對鋼價形成有力支撐。
第二，產業鏈博弈格局出現變化。長期以來，在煤、焦、鋼產業鏈的價格博弈中，焦化企業往往處于夾在中間的尷尬境地。不過，現在這種局面有望得到改善。一方面，受環保等因素制約，焦炭資源供應偏緊，焦化企業庫存壓力不大；另一方面，鐵礦石價格大幅受挫讓鋼企利潤得到有效改善，為了避免焦化企業減產而影響生產，多數鋼企對焦化企業調漲價格的接受程度較高。這種博弈格局的轉變讓焦炭漲價的壓力明顯減小，鋼企更多地將以上調產品出廠價格的方式來轉移成本壓力。
整體來看，焦炭市場供應緊平衡格局短期內不會被打破，焦炭價格將保持強勢運行，整體易漲難跌，這將為鋼價提供有力的成本支撐。特別是隨著“金九”傳統需求旺季的到來，下游需求釋放提速，不排除在焦煤、焦炭等原燃料的強力支撐下，鋼價有望在回落后快速修復并走出一波上漲行情。
