下半年焦炭供應仍然偏緊。焦炭產業鏈相對簡單，我國焦炭主要用于鋼鐵冶煉領域，其占總消費量的85%，鋼鐵行業對焦炭的消費起著決定性作用。焦炭產量和生鐵產量的比值高低直接反映了行業供需面情況，比值下降意味著焦炭供應趨于緊張，比值上升則意味著供應趨向寬松。有關數據顯示：6月全國焦炭產量4017萬噸，同比降4.2%；生鐵產量7663萬噸，同比增4.1%。6月焦炭與生鐵產量比值為0.524。1—6月全國焦炭產量22869萬噸，同比降2.5%；生鐵產量43268萬噸，同比增2.2%。1—6月焦炭與生鐵產量比值為0.528。今年焦炭產量負增長，生鐵產量正增長，產量比值下降走勢更加明顯，焦炭供應比去年同期更加緊張。下半年山東實行“以煤定焦”政策，使得全國焦炭產量降幅增大，預估影響全國產量4%以上。如果去產能政策嚴格執行，下半年焦炭供應將更加緊張。

　　全國焦化行業利潤同比大幅增加。二季度以來，下游復工復產進度好于預期，焦化行業供給從寬松轉向偏緊，最直接的表現是焦化利潤同比大幅增加。截至7月31日，全國平均噸焦盈利236元，遠高于2019年同期140元的水平，同比高90%以上。

　　高頻數據印證焦炭供應緊張。從周數據看，獨立焦化企業開工積極性很高，樣本開工率維持較高水平，焦炭產量穩定，低于去年水平。但與下游鋼廠開工數據相比，明顯處于偏低狀態。樣本企業焦炭產量與鐵水產量比值明顯低于同期水平。今年樣本企業焦炭產量與鐵水產量比值為0.4272，而2019年為0.4679，同比下降8.7%。

　　焦炭庫存持續下降，后期仍有下降的可能。截至7月31日，全國焦炭庫存為813萬噸，同比去年下降150萬噸，或15%；獨立焦企庫存47萬噸，較去年同期增加19萬噸，但較年內高點下降約55萬噸；港口庫存265萬噸，同比去年下降224萬噸，或45%，貿易商去庫意愿較強；鋼廠焦炭庫存501萬噸，增加47萬噸，或10%，鋼廠補庫意愿較強。焦炭產量和生鐵產量比值與焦炭庫存關系圖顯示，兩者具有較強的一致性，當供需比值同比上升時焦炭庫存處于增加狀態，當比值下降時焦炭庫存處于下降狀態。目前，焦炭供應緊張，焦炭產量與生鐵產量比值處于下降通道，預計焦炭庫存仍有下降空間。

　　在去產能政策背景下，焦炭產能收縮、產量減少，而下游需求相對穩定，出現供不應求局面。由于焦化高利潤驅動，焦企高負荷生產，而焦炭總庫存卻持續下滑，特別是焦企庫存和港口庫存已降至歷史同期低位水平。隨著旺季來臨，鋼材需求回升，鋼價上漲帶動鋼廠利潤上行，鋼廠提高采購焦炭價格，而焦企也將主動提高焦炭銷售價格，進而推升焦炭期價上行。