馮艷成
上周（5月25日~5月29日），焦炭期貨主力J2009合約價格整體震蕩偏強運行。上周五（5月29日）夜盤，焦價收于1896.5元/噸，創J2009合約新高。
推動焦價上漲的主要原因有以下3個方面：一是焦炭剛性需求依然旺盛；二是山東省各焦鋼企業逐步落實“以煤定產”政策，限產力度加大；三是近期鐵礦石價格波動劇烈，帶動黑色金屬板塊其他品種跟隨。
在現貨市場，上周，下游鋼廠已陸續執行了焦炭第三輪50元/噸的提價。從下游鋼廠接受情況來看，此輪提價較前一輪落地節奏加快，尤其是在山東，焦企提價的執行時間與鋼廠上調焦炭采購價時間一致。這在一定程度上表明，前期山東焦化企業的去產能，以及近期部分焦企執行的“以煤定產”政策，對當地焦炭供應的影響是非常顯著的。據相關機構調研，目前山東限產企業已增加至7家，限產幅度在30%~50%；其余企業也表示近期有限產計劃。區域性供應影響明顯，近期或催生焦炭第四輪漲價。
隨著焦價第三輪提價落地，焦企利潤進一步提高。上周五數據顯示，全國平均噸焦盈利上升至181.61元，其中山東、江蘇、河北和山西均超過200元，與鋼廠利潤相當，甚至有部分地區焦企利潤已超過鋼廠。
目前，焦企開工意愿良好。上周，焦企產能利用率回升1.15個百分點至78.30%，主要原因是兩會閉幕，山西孝義限產力度減小，在相對高位的焦化利潤刺激下，部分焦企已基本恢復至滿產狀態，但4.3米焦爐企業仍維持限產30%左右；焦化廠發貨積極性同樣較高，廠內焦炭庫存持續下滑，上周為53.26萬噸，周環比下降3.63萬噸，同比上升12.03萬噸。焦炭整體供應旺盛，但山東執行“以煤定產”，導致焦炭出現區域性供應量下降，且影響在逐步擴大。
焦炭下游需求依然處于高位，鋼廠內焦炭庫存下降。上周，全國247家鋼廠日均鐵水產量超過243萬噸，再創新高。不過，鐵水產量增長速度較前一周有所放緩。此外，上周螺紋鋼去庫存速度同樣放緩，表明焦炭需求可能有見頂跡象。但是短期來看，在鋼廠長流程利潤尚可的情況下，高爐開工意愿良好，焦炭需求或將維持高位。全國247家鋼廠焦炭庫存為462.81萬噸，環比下降2.02萬噸，同比上升23.25萬噸。
整體來看，在高需求和供應減量影響下，焦炭供需呈現緊平衡態勢，總庫存得以持續下降。焦炭現貨市場提價節奏加快，短期可能會迎來第四輪提價。貿易商惜售待漲情況增多，期價或有進一步上漲空間，短期偏強運行。
不過仍需注意的是，目前焦企的整體盈利情況已得到明顯的修復，有部分地區焦企利潤已超過鋼廠。因此，如果后期鋼材價格漲幅不及原材料，長流程鋼廠利潤被擠壓嚴重時，就不排除鋼廠對原料端施壓的可能。 
