馮艷成
4月底以來，焦炭市場情緒已由前期的相對悲觀轉向樂觀，主要原因有三：一是下游鋼廠高爐開工率持續回升，日均鐵水產量增加明顯，焦炭剛性需求向好；二是“五一”假期結束后，高速公路全面恢復收費，運輸成本上漲，驅動焦價走強，推動了焦炭首輪提價落地；三是煉焦成本不斷下移，給了焦企盈利持續修復的空間。
從盤面來看，焦炭09合約近期呈現反彈走勢，收盤價由4月28日的1638.5元/噸反彈至5月15日的1776.5元/噸，漲幅為8.42%。上周四（5月14日），山東省傳出控煤指標嚴重超標的情況。5月底，山東省將出臺相關的以煤定產政策文件，通過煤炭指標嚴控焦化產量，因而焦企可能會進行一定程度的限產。據相關機構調研，自2019年下半年起，山東省焦化去產能工作已開始有序推進。截至目前，山東省焦企已退出焦化產能1596萬噸（含燜爐產能245萬噸），大體上完成了去產能任務，不排除后期存在進一步限產情況。受此消息提振，期價應聲拉漲，同時，焦炭現貨市場提價情緒高漲，第二輪提價50元/噸的地區范圍逐漸擴大。
近期，焦炭實現首輪提價。受益于煉焦成本的不斷下降，焦企盈利得到持續修復。相關數據顯示，上周（5月11日~15日），全國平均噸焦盈利回升至92.44元/噸。利潤的刺激疊加當前較好的需求，導致焦企提產意愿明顯增加。全國100家獨立焦企的產能利用率回升至80.48%，接近去年同期水平，整體處于高位。
此外，臨近兩會，部分地區出臺了一些環保限產政策。此前，山西省孝義市要求市內焦化企業進行48小時燜爐，限產50%，持續至5月底。據測算，若按要求嚴格執行至5月底，合計影響產量將在17.3萬噸左右，對當地焦價有一定提振作用，但對焦炭整體供應的影響相對有限。
從需求端來看，焦炭需求表現可觀。上周，全國247家鋼廠日均鐵水產量達到239.41萬噸，創2018年以來新高；成品鋼材去庫存速度較快，螺紋鋼表觀需求量維持在歷史高位水平，長流程鋼廠利潤在300元/噸左右，高爐開工意愿不減，對焦炭需求形成一定支撐。
整體來看，短期內，焦炭處于供需兩旺態勢，需求端持續向好，供需關系逐漸呈現緊平衡狀態，焦炭總庫存也在持續下降。未來，若山東省出臺以煤定產的相關政策，且焦企能夠嚴格執行，山東省或再次出現區域性供需錯配情況，可能推動焦價進一步上漲。不過，后期仍需注意煉焦成本下降對焦價的牽制作用，并持續關注山東省政策變化和煤鋼市場運行情況。
