昨日，申萬鋼鐵行業指數上漲0.23%，漲幅位居申萬28個行業第二位，板塊內大部分個股上漲。

　　分析人士表示，目前看，市場對行業未來盈利預期悲觀，且相較于一年來的高盈利狀態，行業確實存在盈利下降至合理區間的趨勢，因此估值超前反映市場預期，回落至歷史低位。在宏觀政策調整至積極的財政政策和穩健的貨幣政策背景下，以及房地產和基建對鋼材需求的支撐下，隨著鋼價企穩，板塊存在估值修復的機會。

　　鋼價小幅震蕩

　　近期鋼鐵行業板塊從低位逐漸反彈，從行業情況來看，鋼價維持窄幅震蕩。雖然鋼材實際需求漸弱，但持續好于往年冬季以及市場此前預期，使得產量雖高于往年但庫存未出現大幅累積。從目前來看，相較于往年，鋼材庫存絕對值較低，累庫速度較慢，累庫開始時間較晚，鋼貿商對于冬儲也相對謹慎，因此，春節前累庫高度或低于去年。

　　分析人士表示，距離春節時間已不足1個月，隨著鋼廠冬儲政策的出臺、鋼價的調整以及降準背景下市場對后期需求判斷小幅改觀，陸續有鋼貿商開始冬儲，鋼材庫存從鋼廠向貿易商轉移，鋼廠端庫存壓力小，挺價意愿強，支撐鋼價走勢。

　　另一方面，在行業供需從緊平衡向供大于求轉變的過程中，鋼材價格下行，利潤收縮。目前，鋼價已進入小幅震蕩區間，上海螺紋鋼價格持續在3800元/噸水平徘徊。消費淡季鋼材產量保持較高水平抑制鋼價上漲；而消費持續，庫存低位，且冬儲逐步開啟對鋼價形成支撐。雙方博弈下，鋼價持續震蕩走勢。原料價格的小幅下跌給了鋼企利潤回升空間，截至1月11日，行業盈利面小幅上升至71.2%，結束了連續7周的下降趨勢，行業低盈利狀態或階段性持續。

　　從個股看，截至1月14日，已有9家鋼鐵上市公司的滾動市盈率不足4倍，14家市凈率小于1倍。

　　分析人士表示，遠端積極因素越來越多，悲觀預期有所修復，冬儲開啟，短期現貨價或有回調。繼續關注冬儲，電爐及鋼廠減產、限產的邊際影響。

　　存在估值修復機會

　　2018年以來，鋼鐵板塊持續下行，盡管行業盈利仍處高位，但宏觀悲觀情緒籠罩，板塊估值不斷承壓，對于鋼鐵行業的投資應該如何來看？

　　廣發證券表示，估值位置方面，當前鋼鐵股整體意義上處于明顯低估水平(主要是市場系統性定價偏低導致的)、相對意義上估值中性偏低。配置建議方面，中期可關注盈利增長彈性標的以待估值修復契機，短期內建議關注低估窗口。

　　愛建證券表示，供給端不再有大幅收縮的機會使行業在后鋼鐵時代難以長期跑贏大盤，在供需錯配和預期修復時期做波段操作更為適宜。行業盈利中樞雖然下移但更為健康的微利狀態或將更為持久，基建觸底反彈也將對沖房地產下半年可能出現的新開工走弱，整體來看，行業供需保持穩中偏弱的格局，因此維持整個行業“同步大市”的評級。