對于當前的經濟形勢判斷，會議認為，上半年經濟運行延續了總體平穩、穩中有進的發展態勢，主要宏觀經濟指標保持在合理區間，推動高質量發展的積極因素增多。會議同時指出，當前我國經濟發展面臨新的風險挑戰，國內經濟下行壓力加大，必須增強憂患意識。

　　此次會議釋放了多層重磅信號。與4月19日召開的中央政治局會議相比，會議要求“堅定房子是用來住的、不是用來炒的定位”，首次明確“不將房地產作為短期刺激經濟的手段”；同時首提“提高上市公司質量”，“六穩”、科創板則被再度提及。

　　會議還提出，深挖國內需求潛力，穩定制造業投資，深化體制機制改革，采取具體措施支持民營企業發展。財政政策要加力提效，繼續落實落細減稅降費政策。貨幣政策要松緊適度，保持流動性合理充裕。推進金融供給側結構性改革，引導金融機構增加對制造業、民營企業的中長期融資，把握好風險處置節奏和力度等。

　　多位接受第一財經采訪的專家認為，此次政治局會議的基調還是強調保持戰略定力，包括財政政策、貨幣政策等，還是著眼長遠和供給側結構性改革，而不是以簡單的刺激和寬松政策作為解決目前一些潛在問題的主要手段。在穩增長方面，還是希望通過體制和機制方面的優化來實現，比如再提金融供給側改革，希望發掘經濟增長長遠的動力和潛力，通過深層次的政策和舉措，發掘經濟增長的動能。

　　整體來說，下半年宏觀政策還是圍繞“加力提效”，結構上以“提效”為主、“加力”為輔，而加力本身更多是根據國內外經濟形勢來相機抉擇。其中，深挖內需潛力是下半年政策的主要發力點，穩定制造業投資、補齊基礎設施投資是下半年穩投資的關鍵。

　　分析認為，此次中央政治局會議的定調，說明單純因為經濟下行壓力大而盲目松綁樓市，以刺激的手段來對待房地產，基本上是行不通的。這至少說明三季度各地政策松綁的可能性幾乎為零了。

　　以“穩”應對新的風險挑戰

　　萬博新經濟研究院副院長、營商環境中心主任劉哲接受第一財經記者采訪時表示，政治局對于宏觀經濟形勢的判斷表明，今年國外經濟形勢不僅復雜嚴峻且局部風險已經開始暴露，風險挑戰相較于去年明顯增多，有效防范化解各類風險依舊是下半年的工作重點。

　　7月15日，國家統計局國民經濟綜合統計司司長、新聞發言人毛盛勇在國新辦新聞發布會上表示，外部環境可能還是比較復雜，國內還有下行壓力，但是經濟平穩運行的基本面不會變，而且現在政策儲備還有很多空間，包括國內市場在不斷地壯大，從這些因素綜合起來看，都有利于實現全年經濟社會發展的主要目標。

　　此次會議強調，做好下半年經濟工作意義重大。要堅持穩中求進工作總基調，堅持以供給側結構性改革為主線，堅持新發展理念、推動高質量發展，堅持推進改革開放，堅持宏觀政策要穩、微觀政策要活、社會政策要托底的總體思路，統籌國內國際兩個大局，統籌做好穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險、保穩定各項工作，促進經濟持續健康發展。

　　北京大學光華管理學院應用經濟學系副教授、方正證券首席經濟學家顏色接受第一財經記者采訪時表示，在穩增長方面，還是通過體制和機制方面的優化來實現，比如金融供給側改革方面，要求引導金融機構增加對制造業、民營企業的中長期融資，把握好風險處置節奏和力度。

　　摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊對第一財經記者表示，政策層不斷強調的“穩增長、防風險、促改革”正是對應著需求端穩增長、金融市場防風險和供給側結構性改革的三角良性循環。在不斷推動金融服務實體的情況下，堅持擴大有效供給，將潛在需求轉變為經濟增長的現實動力，使新的三角框架成為改革的新方向。

　　穩投資、深挖國內需求潛力

　　而作為穩增長的重要支撐，內需依然是下半年政策的主要發力點。

　　會議要求，要緊緊圍繞“鞏固、增強、提升、暢通”八字方針，深化供給側結構性改革，提升產業基礎能力和產業鏈水平。深挖國內需求潛力，拓展擴大最終需求，有效啟動農村市場，多用改革辦法擴大消費。堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，落實房地產長效管理機制，不將房地產作為短期刺激經濟的手段。

　　從今年上半年三大需求的貢獻率來看，消費的貢獻率是60.1%，資本形成的貢獻率是19.2%，貨物和服務凈出口的貢獻率是20.7%。上半年，社會消費品零售總額195210億元，同比名義增長8.4%(扣除價格因素實際增長6.7%)。其中，6月份社會消費品零售總額33878億元，同比增長9.8%，這創造了2018年3月以來的最高增速。

　　劉哲告訴第一財經記者，下半年經濟下行壓力仍較大，但不會將房地產作為短期刺激經濟的手段，用改革的辦法擴大最終需求是穩經濟的突破口。中國城市和農村的消費仍具有不平衡性，農村消費升級的趨勢依舊明顯，但從需求側刺激的效用在遞減，掣肘主要在供給側。農村商品的供給質量有待提升，供給渠道還不順暢，未來需要用改革的辦法，提升供給質量，推動渠道下沉，優化供給結構，啟動農村市場，擴大最終需求。

　　易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進表示，從此次針對房地產的表述看，最大的內容變化就在于，提出了房地產不是經濟刺激手段的新定義。此舉進一步明確了房地產的市場角色，即房地產不應該是刺激經濟的工具，各地對于房地產市場的定位，依然需要強化其消費品的概念，即房子是用來住的，不是用來炒的。各地發展房地產業務，要更多考慮房地產背后的消費需求，而不應該和經濟刺激等做過多的掛鉤。

　　嚴躍進表示，近期有部分城市的房地產政策略有松動，但最后被叫停。此次中央政治局會議的定調，說明單純因為經濟下行壓力大而盲目松綁樓市，以刺激的手段來對待房地產，基本上是行不通的。這至少說明三季度各地政策松綁的可能性幾乎為零了。

　　在穩投資、補短板方面，會議強調，穩定制造業投資，實施城鎮老舊小區改造、城市停車場、城鄉冷鏈物流設施建設等補短板工程，加快推進信息網絡等新型基礎設施建設。

　　目前全國需改造的城鎮老舊小區涉及居民上億人。住建部數據顯示，據初步統計，全國共有老舊小區近16萬個，涉及居民超過4200萬戶，建筑面積約為40億平方米。

　　國務院參事仇保興此前撰文指出，我國城鎮需綜合改造的老舊小區投資總額可高達4萬億元，如改造期為五年，每年可新增投資約8000億元以上。而與傳統“鐵公基”投資項不同的是，老舊小區改造項目投資周期很短(一般半年內完成)、邊際效益明顯、資金周轉很快、能迅速轉化為消費能力。

　　劉哲表示，穩定制造業投資、補齊基礎設施投資是下半年穩投資的關鍵。前期企業去杠桿對于流動性的沖擊已經明顯緩和，但對于投資的影響還未消除，而減稅降費和扶持政策從出臺到見效還存在一定的時滯，制造業投資仍處于低位。

　　劉哲強調，實現流動性改善，到盈利改善，再到新增投資的傳導，增強企業家的信心還有賴于將營商環境改革推向縱深，只有把政策措施落實到位、對位，讓營商環境優化的含金量充分釋放出來，找準企業痛點，疏通企業堵點，消除企業中長期投資的顧慮，提升企業持續發展的信心，實現穩投資。

　　財政政策加力提效、貨幣政策仍穩健

　　與4月19日召開的政治局會議相比，此次會議仍延續穩健的貨幣政策基調未變，但在“穩健的貨幣政策要松緊適度”基礎上，再次提出“要保持流動性合理充?！?；此外，在金融供給側結構性改革方面，首次提出壓實金融機構、地方政府、金融監管部門責任。

　　劉哲告訴第一財經記者，政治局會議沒有再提結構性去杠桿，著重強調了財政政策加力提效。意味著去杠桿已經告一段落，在貨幣政策邊際效用下降的背景下，下半年會在兩個方面加大財政政策力度，“一是落實減稅降費政策，保證全年2萬億減稅降費保質保量落實到位，穩定企業家預期。二是補齊基礎設施短板。加大5G、大數據等現代基礎設施，同時，注重城市停車場、老城改造等民生工程建設?！?/p>

　　中國金融期貨交易所研究院首席經濟學家趙慶明對第一財經表示，由“經濟存在下行壓力”轉為“下行壓力加大”表述的變化，也為下半年經濟工作定下基調。“基于這個判斷，下一步貨幣政策加碼的可能性加大。”

　　“貨幣政策提法似乎沒有特別明顯的變化，還是整體穩健中性的趨勢?！敝行抛C券固定收益首席研究員明明對第一財經記者表示，從數量來看，定向降準、包括“三檔兩優”的準備金政策還會繼續保持；價格政策仍以利率市場化為主?！爸劣诨鶞世?、政策利率方面，可能會適當結合國內外的情況再做判斷?！?/p>

　　劉哲表示，在推進金融服務實體經濟的改革中，出現了“有量無質”的顯現，部分月份短期票據激增。下半年金融供給側結構性改革的重點在于“質量改革”，加大制造業和民營經濟的中長期融資。比如增加中長期銀行貸款、債轉股融資，以及資本市場的股權融資等，實現金融資本向產業資本的轉換，讓金融切實成為企業轉型升級的支撐力量。

　　會議還提到，采取具體措施支持民營企業發展，建立長效機制解決拖欠賬款問題。加快“僵尸企業”出清。

　　科創板方面，會議提出，“科創板要堅守定位，落實好以信息披露為核心的注冊制，提高上市公司質量”，再次強調了信息披露的重要性。

　　6月13日開板、7月22日開市，從提出到落地科創板用了259天。開市首周，25只新股全線上漲，因沒有漲跌幅限制，最高個股漲幅高達520%，可謂“人氣爆棚”。一方面體現出投資者對科創企業的期待，另一方面也體現出注冊制下科技企業對于投資者的吸引力。

　　不過，要保證投資者合法權益不受侵害，必須堅持嚴格的信息披露。事實上，從近期審核、注冊過程來看，證監會及交易所對信息披露的自己重視一直在加強。目前已經有4家科創板申報企業終止審核，另有多家保薦機構因擅改招股書而領了監管函。