值得一提的是，本月實施的定向降準將為市場帶來約1000億元的增量資金，而央行昨日及時對沖到期800億元逆回購，以穩健姿態保持了市場流動性的合理充裕，無疑也給市場吃下“定心丸”。

　　三大因素擾動資金面

　　市場人士注意到，本周資金到期量較大，常規的貨幣工具方面，本周有5300億元逆回購到期，疊加周四4630億元的MLF到期量，總共有近萬億元資金到期，而本月同業存單進入到期高峰、地方政府專項債加速發行也對市場流動性構成影響。

　　中信證券研究所副所長明明認為，上半月對沖逆回購和MLF到期預計會采取續作的方式；6月17日的縣域農商行定向降準釋放約1000億元資金，預計將配合MLF續作、逆回購操作方式對沖MLF到期和繳準和繳稅因素的擾動。

　　進入6月同業存單的到期高峰，對中小銀行容易形成一定資金擾動。根據數據，本月四周將分別有3261.6億元、6001.9億元、4363.5億元、3543.2億元同業存單到期，共計超過1.7萬億元存單到期。與此同時，同業存單發行也面臨壓力。

　　“同業存單發行存在一定壓力，但在銀行間市場，進行質押式回購融資受到的影響并不大。”某市場交易人士介紹稱，小型農商行資金配置基本以利率債和存單為主，銀行間市場借錢不存在問題，但質押式回購期限較短，銀行目前主要缺的是中長期負債。

　　該交易人士表示，目前，交易所市場資金面也存在一定擾動因素。據他透露，目前很多證券公司嚴格限制正回購杠桿，即限制在交易所市場的質押式回購融資，要求很多產品降交易所杠桿。

　　央行護航跨季無憂

　　從周一資金利率表現來看，市場流動性情況總體較為平穩，參與主體“手有余糧，心中不慌”。一方面，月初市場流動性較為充裕，主要受到上月末財政支出的影響；另一方面，市場對月中定向降準的實施已有預期。

　　具體表現為，前日資金利率幾乎全線下行，隔夜和14天期限的Shibor下行幅度較大，分別有19.1個基點和23個基點的下行。而昨日央行對到期的800億元逆回購進行完全對沖，無疑也給市場參與者吃下“定心丸”。

　　實際上，對于本月的資金擾動因素，以及中小銀行可能面臨的流動性問題，央行已做好充分準備。央行近日答記者問時表示，將繼續保持宏觀流動性合理充裕，同時密切關注中小銀行流動性狀況，綜合運用多種貨幣政策工具，維護貨幣市場平穩運行。

　　央行相關負責人表示，對本月影響流動性的各類因素已作了全面估計和充分準備，將根據市場資金供求情況靈活開展公開市場逆回購和中期借貸便利操作，6月17日第二次實施對中小銀行實行較低存款準備金率政策還將釋放約1000億元長期資金，有效充實中小銀行半年末的流動性。