丁根
不銹鋼期貨價格自6月份以來維持的下行趨勢在9月下旬終止。價格觸底反彈以后，10月中旬不銹鋼期貨價格基本上恢復到7月中旬的水平，在國慶節前呈現大幅沖高之勢，在國慶節后開市出現震蕩調整，價格上升之勢大約維持了一周，然后開始快速回落。
國慶節后高位運行一周后
不銹鋼期價急劇震蕩回落
國慶節假期結束后開市一周左右，不銹鋼期貨價格繼續震蕩走高。監測數據顯示，10月14日，不銹鋼期貨主力合約收盤價達到14045元/噸，最高價沖至14235元/噸。之后，不銹鋼期貨價格開始震蕩下行。10月中旬的最后一個交易日（10月18日），不銹鋼期貨主力合約的最高價、最低價和收盤價分別為13830元/噸、13715元/噸和13775元/噸，收盤價周內落差為270元/噸。
10月25日，不銹鋼期貨主力合約的最高價、最低價和收盤價分別為13745元/噸、13630元/噸和13675元/噸，總體價位又下降了大約100元/噸。截至10月28日下午收盤，不銹鋼期貨主力合約的最高價、最低價和收盤價分別回升至13800元/噸、13650元/噸和13740元/噸，較上一交易日的對應價格分別上漲了55元/噸、20元/噸和65元/噸，其中收盤價較上一交易日結算價上漲55元/噸（漲幅為0.40%）。
在現貨市場，不銹鋼價格也基本上跟隨著期貨價格的漲跌而漲跌。10月中旬后期至10月下旬初期，不銹鋼現貨價格紛紛下跌；10月25日起，價格止跌回升。
據監測，2024年10月25日，廣東佛山市場304冷軋卷板和熱軋卷板價格均上漲100元/噸；10月28日，佛山市場304冷軋卷板價格上漲100元/噸、304熱軋卷板價格無變化（熱軋窄帶價格上漲50元/噸），304四尺冷軋不銹鋼價格多在13450元/噸～14400元/噸，304五尺冷軋不銹鋼價格在13550元/噸～14400元/噸，304五尺熱軋不銹鋼價格為13300元/噸～13500元/噸。10月25日，江蘇無錫市場304四尺冷軋不銹鋼價格為13350元/噸～13800元/噸，較上一交易日上漲50元/噸～100元/噸；304五尺冷軋不銹鋼價格為13400元/噸～13900元/噸，較上一交易日上漲50元/噸～150元/噸；304五尺熱軋不銹鋼價格為13150元/噸～13450元/噸，較上一交易日上漲50元/噸。
國慶節后滬鎳價格
沖高乏力快速震蕩下跌
5月底開始，滬鎳價格快速震蕩滑落，至9月中旬之初，價格觸底反彈，迎接國慶節假期的到來。國慶節后開市的第2天（10月9日），滬鎳價格繼續沖高至頂峰。監測數據顯示，10月9日，滬鎳主力合約的開盤價、最高價、最低價和收盤價分別為133980元/噸、135960元/噸、133720元/噸和135080元/噸。10月25日午盤后，滬鎳價格小幅探漲后走弱。滬鎳主力合約開盤報價為126480元/噸，盤中最高價為127200元/噸，最低價為125820元/噸，收盤價為125870元/噸，較上一交易日結算價下跌110元/噸，跌幅為0.09%；滬鎳主力合約成交量為62639手。
在現貨市場，過去一周（10月21日—25日）國內鎳價累計下跌7150元/噸，跌幅為5.33%；均價下跌6250元/噸，跌幅為4.65%。10月25日，長江綜合1號鎳價為126300元/噸～128600元/噸，均價為127450元/噸，上漲600元/噸；長江現貨1號鎳價為126550元/噸～128350元/噸，均價為127450元/噸，上漲600元/噸；廣東現貨鎳價為128450元/噸～128850元/噸，均價為128650元/噸，上漲700元/噸。
宏觀經濟負重運行
工業企業利潤降幅擴大
國內方面，據國家統計局數據，1月—9月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額同比下降3.5%。其中，制造業實現利潤總額同比下降3.8%：汽車制造業同比下降1.2%，專用設備制造業同比下降5.5%，電氣機械和器材制造業同比下降7.2%，黑色金屬冶煉和壓延加工業利潤總額為-341.0億元（由盈轉虧），同比減少2.56倍。規模以上工業企業營業收入利潤率同比下降0.31個百分點。9月末，規模以上工業企業應收賬款同比增長7.6%，產成品存貨同比增長4.6%。受去年同期高基數等因素影響，9月份，規模以上工業企業利潤同比下降27.1%。
國際方面，美國當前勞動力市場明顯降溫，通脹水平亦有所回落；美國大選正值秋末冬初。“特朗普交易”成為市場博弈的重要變量，而市場似乎更看好特朗普。隨著特朗普的民調支持率上升，金融市場上的“特朗普交易”正在回歸。美元創下近兩年半以來的最大單月漲幅，美元指數自10月份以來上漲了3.6%。
秋末冬初不銹鋼期價身處低位
伺機探高
美國最新公布的通脹數據向好，就業數據疲弱。多項經濟數據支持市場對美聯儲11月份降息25個基點的押注。第4季度，市場對印尼鎳礦供應緊張的擔憂有所緩和，鎳礦價格保持堅挺。然而，鎳及不銹鋼市場低迷。進入10月份后，不銹鋼價格沖高回落，表現不佳。不銹鋼廠受限于終端需求，挺價行為未能延續。原料端商家的擔憂加重，上游鎳價格運行受到拖累。精煉鎳供應過剩，鎳鐵成本倒掛，硫酸鎳價格回調，倫鎳繼續累庫，排產量維持高位，終端需求乏力，種種因素對鎳價形成壓制，使得鎳價短期內反彈回升的空間相當有限。與此同時，消息面上的利多刺激稀少，鎳價上漲的機會并不大，這也會造成價格回落，使得易跌難漲的走勢還會延續。預計短期內鎳價或弱勢震蕩。
此外，俄烏沖突尚未結束，地緣摩擦擾動或引發大宗價格大幅波動，引發通脹上行。
綜上所述，筆者預計，今年秋末冬初，不銹鋼期貨價格或伺機沖高，但動力有限，總體價格將依然低位震蕩運行。
《中國冶金報》（2024年10月31日 03版三版）
