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宏觀預期和真實需求錯配鋼價整理運行

2024-05-16 08:35:00

  趙毅
  鋼材價格在“五一”假期后沖高回落,宏觀政策和實際需求存在時間上的錯位,導致鋼價短時間內波動幅度較大。下文對近期影響鋼材價格走勢的主要因素做一梳理,并探究未來運行方向。
  房地產新政提升市場預期
  利多鋼價
  4月30日,中共中央政治局召開會議,提出要結合房地產市場供求關系的新變化、人民群眾對優質住房的新期待,統籌研究消化存量房產和優化增量住房的政策措施,抓緊構建房地產發展新模式,促進房地產高質量發展。緊接著,多個一、二線城市陸續發布優化調整需求端限購、限貸政策。
  5月9日,杭州全面取消住房限購措施,在杭州市取得合法產權住房的非杭州市戶籍人員,可申請落戶;西安全面取消住房限購措施,居民家庭在全市范圍內購買新建商品住房、二手住房不再審核購房資格。自2022年底以來,已有25個城市宣布全面取消限購,目前除北京、上海、廣州、深圳4個一線城市外,僅剩海南省、天津市仍處于部分放開限購狀態。
  筆者認為,接下來二線城市限購政策將進一步調整優化,如降低首付比例、降低貸款利率、稅費等。未來除北上廣深和較特殊的海南省外,其他省市整體放開的概率較大。而一線城市,也將在現有情況下松動房地產政策,以促進房地產高質量發展。作為建筑鋼材最重要的需求端,房地產政策的放開給了市場極大預期,利多鋼材價格。
  產量和庫存雙低
  目前庫存結構利好鋼價
  根據鋼聯數據,截至5月9日當周(5月3日—9日),螺紋鋼總庫存為883.26萬噸,周環比下降31.28萬噸,同比下降36.33萬噸。至此,螺紋鋼庫存連降7周,基本保持60萬噸/周~70萬噸/周的去庫存速度。近兩周受“五一”假期影響,去庫存速度降至30萬噸/周的水平,今后有望回升至50萬噸/周以上。
  目前的庫存屬于往年同期的偏低水平,去庫存速度好于往年同期(除疫情期間的2020年和2021年),低庫存和較快的去庫存速度均利好鋼材價格。當然,去庫存速度較快不完全意味著真實需求好,也與產量低有關。
  截至5月9日當周(5月3日—9日),螺紋鋼產量為230.61萬噸,周環比下降1.18萬噸,同比下降37.42萬噸;螺紋鋼表觀需求量為261.89萬噸,周環比下降4.2萬噸,同比下降72.03萬噸。螺紋鋼產量在春節后呈回升趨勢,盡管如此,目前庫存仍遠低于往年同期。
  預期與實際存在時間錯配
  鋼價受到擾動
  近期鋼材價格上漲的主要驅動力是房地產利好政策的不斷釋放,市場基于此對未來產生了偏暖的預期和更強的風險偏好,推動鋼價上漲。但政策從提出到落地仍有一段時間,落實到對螺紋鋼需求的增長需要更長的周期。至少從國家統計局1月—3月份的房地產數據來看,國內房地產行業仍處于低谷中,尤其是偏前端的投資、拿地、新開工等,想通過一兩項政策在短時間內出現巨大改變較難。
  從季節性特征來看,當下終端需求仍有增加的趨勢,但隨著進入夏季,南方降雨顯著增多,屆時會對工地施工造成實質影響。由此可知,當前的宏觀預期和市場需求存在時間上的錯配,而鋼價也將同時受到以上兩個因素的擾動。
  年中階段,筆者認為基本面變化將大于預期變化。首先,隨著省會城市全面放開限購政策,未來除了一線城市外,房地產市場大概率會進一步寬松,市場預期偏樂觀的情況會持續。在鋼材基本面方面,低產量、低庫存利多鋼材價格,短期建議重點關注去庫存速度,若螺紋鋼能保持較快的去庫存速度,其價格仍有上升空間;若去庫存速度放緩乃至逐步進入累庫階段,后續價格壓力較大。
  《中國冶金報》(2024年05月16日 03版三版)

 

來源:中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

編輯:宋玉錚

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