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第二季度供需或保持雙增

“雙焦”期價將在區間震蕩運行

2023-04-06 09:31:00

  馮艷成
  第一季度“雙焦”市場走勢回顧
  2023年第一季度,焦炭期價總體呈現形似“M”的震蕩走勢,上方壓力為3000元/噸左右,下方支撐為2600元/噸左右。截至3月29日,焦價季度漲跌幅度基本抹平。焦煤方面,第一季度前半段受澳大利亞煤炭恢復進口的預期沖擊,焦煤期價表現弱于焦炭;第一季度后半段焦煤價格先強后弱,焦炭跟隨波動。將時間周期拉長來看,自2022年4月下旬黑色金屬板塊集體下跌直到10月底止跌反彈至今,相較于其他期貨品種,“雙焦”期價跌幅大、反彈幅度小,總體尚處于低位整理階段。
  現貨市場方面,焦炭價格僅在今年初階段有2輪下跌,跌幅為200元/噸~220元/噸。隨后,焦鋼企業對于焦價漲跌博弈始終沒有定論,焦價得以持穩運行。焦煤價格則處于持續緩慢回落趨勢中,其間有小幅反彈,但因焦價提漲落空,煤價再次轉跌。今年初至今,焦炭現貨指數下跌6.5%,煉焦煤現貨指數下跌7.4%。
  從影響因素變化來看,今年第一季度,黑色金屬板塊仍運行于疫情過后經濟恢復增長的強預期氛圍下,板塊價格重心震蕩上移,但依然受到國內外因素的擾動,包括美聯儲加息預期的節奏變化、國內房地產市場預期變化等。對于“雙焦”期價,大趨勢上跟隨板塊價格震蕩偏強,但同時也受到進口煤增量預期的沖擊,致使反彈空間受限。
  焦煤供應情況
  自2019年以來,焦化行業進入了產能優化階段,集中淘汰落后產能曾一度推動焦價大幅上漲,但隨著去產能告一段落以及優質產能的回補,焦炭產能逐步呈現過剩狀態,致使其自身缺乏炒作因素,更多時間是跟隨成本端即煉焦煤價格的變化而變化。
  近兩年國內持續推行煤炭“保供”政策,使得原煤產量屢創新高,煉焦煤作為原煤經過洗選后的產品,其產量也保持穩中有增趨勢。展望第二季度,隨著天氣轉暖,動力煤消費將步入階段性淡季,供應增速也會相應放緩。從近兩年“保供”氛圍下的數據可以預估,原煤產量在3月份達峰后,4月—7月份總體呈現降后平穩趨勢。但對于煉焦煤,其主要用于生產焦炭,氣溫變化對其需求的影響不大。另外,第二季度正值鋼廠生產高峰期,“雙焦”需求向好,且當前煤礦行業利潤仍相對樂觀,煤礦幾乎不存在主動減產的意愿。因此第二季度焦煤產量或呈現環比增加趨勢,但基于原煤產量收縮的前提,焦煤產量環比增幅有限。
  進口方面,我國是煤炭生產、消費大國,同時也是煤炭進口大國,進口煤發揮著調節、補充國內煤炭市場的積極作用。就煉焦煤來說,我國對進口煉焦煤依賴度在12%左右。在政策端,近期國務院稅則委員會決定,延長煤炭進口零關稅政策至2023年末,這意味著國內政策仍鼓勵煤炭進口。海關總署數據顯示,1月—2月份,我國進口煉焦煤共計1311.02萬噸,累計同比增加54.24%(461.02萬噸),分國別來看,進口量由多到少依次為蒙古國、俄羅斯、加拿大、印度尼西亞、美國、澳大利亞等,自上述6國合計進口量占總進口量的99.54%。
  展望后期,蒙古國煤炭日通關量處于相對高位,但后期通關量繼續增加存在一定難度。一方面,日通關量已達歷史高位,且國內口岸監管區不允許露天堆煤;另一方面,雖已有鐵路將蒙古國焦煤礦與我國口岸連接,但因中蒙兩國鐵路軌道標準不一,暫未能實現鐵路運輸貫通。澳大利亞煤炭恢復進口的消息在發酵初期對市場的沖擊較大,但隨著澳大利亞煤炭價格飆漲,與國內煤價嚴重倒掛,失去進口優勢,1月—2月份澳大利亞煤炭進口量僅為7.3萬噸。后期若澳大利亞煤炭價格回落,將刺激國內采購情緒。此外,1月—2月份我國從印度尼西亞進口煉焦煤達74.08萬噸,同比大增249.76%,且已超過去年全年1/3的量。印尼作為我國進口動力煤的主要來源國,此次焦煤進口放量超出市場預期,后期有待關注進口增長趨勢能否延續??傮w而言,第二季度焦煤進口量或延續增長趨勢,但與第一季度相比,焦煤進口的增長空間有限。
  焦炭供需情況
  焦炭供需方面,第一季度,焦炭總體維持供需雙增,需求增幅大于供應,呈現階段性略偏緊狀態,但受上下游擠壓,焦化盈利空間未能打開。從第二季度來看,焦炭供需兩端有望繼續保持雙增趨勢,庫存或維持低位。考慮到終端需求的周期性波動,預計4月份、5月份焦炭仍存在階段性供需錯配的情況。焦炭出口方面,1月—2月份,我國焦炭出口量同比增加。據相關機構調研,由于年前海外煤價飆漲,國內焦炭出口優勢明顯,因此1月—2月份出口的焦炭多為年前訂單。但從后期來看,海外經濟衰退風險猶存,全球粗鋼產量下降,鋼廠對焦炭的采購意愿降低。另外,隨著外貿焦價的回落,內外貿價差持續縮小,焦炭出口優勢縮小,預計未來焦炭出口量或呈現環比下降趨勢。
  綜合來看,第一季度“雙焦”基本面總體運行良好,呈現供需雙增態勢,庫存水平偏低。第二季度正值鋼廠生產高峰階段,焦炭需求有望保持高位,供應端受利潤微薄影響,供應量增加相對滯后;1月—2月份,焦煤進口量大增且未來形勢向好,第二季度焦煤進口量或維持高位,繼續補充國內市場,但在絕對量上,與第一季度相比,第二季度焦煤進口增量或有限。在價格上,焦炭自身缺乏漲跌驅動因素,多跟隨焦煤或板塊走勢運行。目前,“雙焦”期價位于中期震蕩區間的中位或偏下水平,表現出下跌有支撐、上漲缺乏驅動力,后期可關注能否會有階段性的供需錯配刺激價格反彈的情況出現。長期來看,市場對于“雙焦”供需偏寬松的預期較為一致,若“雙焦”價格階段性反彈,有可能會再次成為空配目標品種。
  《中國冶金報》(2023年04月06日 03版三版)

來源:中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

編輯:宋玉錚

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