李文婧
6月份，錳硅期貨價格大幅下跌，錳硅期貨2209主力合約價格從5月31日的8468元/噸跌至6月30日的7892元/噸，跌幅為6.8%。6月份，期貨市場貼水現貨且貼水幅度擴大。筆者計算，截至7月1日，錳硅期貨主力合約價格貼水現貨價格456元/噸。錳硅期貨價格低于現貨價格代表市場對未來錳硅價格抱有悲觀預期。還有兩個月有余，錳硅期貨與現貨價格最終會在交割月趨向一致，屆時是現貨價格下跌還是期貨價格上漲來收斂期現價差？目前仍然存在變數。
國外加息進程持續 錳礦生產利潤低迷
國外加息進程持續，美聯儲6月決議宣布加息75個基點，預計7月份繼續加息75個基點概率較大。6月29日，美聯儲稱不會讓經濟進入“高通脹環境”。6月份以來，國內利息略有抬升。數據顯示，1個月之內，上海銀行間同業拆放利率從1.8650%上升至1.8980%。利率是所有商品價格的定價基準，商品價格以貨幣衡量，貨幣的時間價值越高，持有商品的成本就越高，利率上升會壓制大宗商品價格，對錳硅的價格形成了宏觀壓力。從需求來看，6月份，國內復工復產未達到市場預期，對大宗商品價格形成了壓力。因此，6月份錳硅期貨價格下跌幅度大于現貨價格。
實際上，6月份，錳硅期貨價格跌幅小于硅鐵期貨價格，也小于多數金屬期貨價格，原因之一在于錳硅的成本支撐。
2022年，占錳硅原料成本大頭的錳礦供應總體緊張。據統計，1月—5月份，我國錳礦進口量為1174萬噸，同比下降11.8%。5月份，錳礦進口量為224萬噸，同比下降21.4%。筆者預計，在7月底之前，錳礦到港量仍將偏少。7月初，南非錳礦即期進口利潤再度轉負，將影響之后的錳礦供應。錳礦進口量緊張導致錳硅生產成本堅挺。近期，國內錳硅生產利潤持續低迷，南方地區錳硅生產利潤在3月份后持續為負，6月份利潤維持在-500元/噸左右的水平；錳硅生產水平較低的北方地區利潤亦為負，導致5月份錳硅生產企業開始聯合限產，進入6月份后錳硅現貨價格下跌導致企業限產更為嚴格，錳硅產量大幅減少。
錳硅產量降幅較大 市場從寬松轉為緊缺
據統計，6月份，全國錳硅產量為835820噸，同比下降8.7%。預計7月份錳硅產量或下降至75萬噸以下。5月份，全國粗鋼產量為9661萬噸，同比減少3.5%；預計6月份粗鋼產量將同比持平，7月份有所減產。雖然鋼材也有所減產，但按照噸鋼用錳硅的量計算，預計6月份錳硅供需缺口可達8萬噸，7月份缺口或將進一步擴大。
偏弱的宏觀經濟環境壓制錳硅期貨價格，但錳礦供應相對緊張支持現貨價格偏強運行。從7月份來看，由于預估錳礦進口量仍然偏緊，7月份錳硅期貨價格或將偏強于現貨價格，但仍要看錳硅下游的鋼材需求能否企穩。
《中國冶金報》（2022年07月07日 03版三版）
