程鵬
短期內鐵礦石供應端有所回落,但中期供給增加預期不變,需求端保持偏弱態勢。疊加鋼價大幅下跌后鋼廠利潤壓縮嚴重以及冬季補庫驅動較弱,整體來看,中短期鐵礦石供需趨于寬松預期不變,且缺少向上驅動和向上反彈空間,預計短期內期貨盤面仍將維持低位震蕩格局。
供應方面,主流礦山整體發運保持中高水平,短期內澳大利亞、巴西發運略有回落,供應端表現疲弱,但中期繼續回升預期不變。10月11日~10月17日,澳大利亞、巴西19港鐵礦發運總量為2353.7萬噸,環比減少58.9萬噸。澳大利亞發運量為1765.9萬噸,環比增加61.6萬噸;巴西發運量為587.8萬噸,環比減少120.5萬噸。當周,全國45個港口到港總量為2262.2萬噸,環比減少194.0萬噸;北方6個港口到港總量為1148.4萬噸,環比減少209.8萬噸。
需求方面,鐵礦石需求持續低位,粗鋼壓減政策嚴格執行,“2+26”城市的采暖季限產要求產量同期下降30%。疊加采暖季、冬奧會等因素,鐵水產量難有明顯放量,預期中短期均將維持偏弱趨勢。據10月22日數據調研,247家鋼廠高爐開工率為76.55%,環比上周下降1.52%,同比去年下降11.73%;高爐煉鐵產能利用率為80.05%,環比下降0.61%,同比下降12.29%;鋼廠盈利率為88.74%,環比持平,同比下降1.30%;日均鐵水產量為214.58萬噸,環比減少1.64萬噸,同比減少31.21萬噸。
庫存方面,鐵礦石需求受壓減政策影響下滑嚴重,庫存整體持續累積,中期供給增加預期不變,受秋冬季限產趨嚴影響補庫驅動較弱,預計中短期供需將持續轉向寬松。距10月22日數據統計,全國45個港口進口鐵礦石庫存為14045.48萬噸,環比增加147.29萬噸;日均疏港量為276.33萬噸,環比增加8.91萬噸。
交易提示:逢高做空為主
風險提示:限產政策嚴格執行(下行)、終端需求超預期走弱(下行);主流礦山發運遠不及預期(上行)、限產政策超預期放松(上行)。
《中國冶金報》(2021年10月28日 03版三版)