丁根

　　9月份不銹鋼期貨行情強勢登場，首周價格漲幅即破千元/噸。9月中旬后期，受中秋、國慶“兩節”氛圍的影響，行情更是突飛猛進，再度輕松跨越20000元/噸臺階。中秋節過后，其行情乘勢繼續上攻，最高價達到22425元/噸的空前紀錄。如此景象，令市場人士滿座皆驚。市場風云變幻莫測，國慶節后的行情走勢究竟又當如何演繹？

　　9月份不銹鋼期貨價格先漲后跌

　　據監測，9月初，不銹鋼期貨主力合約的收盤價、最高價和最低價的“谷值”分別為17560元/噸、17950元/噸和17470元/噸，至9月下旬，其對應的“峰值”則分別上升到21965元/噸、22425元/噸和21445元/噸，全部刷新最高歷史紀錄；其“峰谷差”依次為4405元/噸、4475元/噸和3975元/噸，價格上漲幅度分別達到25.09%、24.93%和22.75%。

　　很明顯，不銹鋼期貨此番價格上漲速度過快、幅度過大，市場熱情適度降溫，期貨價格適度回調勢所必然。高峰過后行情走低，不銹鋼期貨價格急轉直下。據監測數據，9月24日下午3點收盤時，不銹鋼主力（RB2110）合約的收盤價、最高價和最低價分別為20945元/噸、22050元/噸和20490元/噸，收盤價較上一交易日結算價下跌1025元/噸，下降4.67%；不銹鋼2111、不銹鋼2112和不銹鋼2201合約的收盤價分別為19880元/噸、19395元/噸和18990元/噸，對應的下降幅度依次為6.80%、6.91%和6.80%。

　　9月27日開市，不銹鋼主力合約的開盤價和收盤價分別為20650元/噸和20415元/噸，最高價和最低價分別為21120元/噸和20200元/噸；收盤價較上一交易日結算價減少920元/噸（下降4.31%）。距結果顯示，價格下降幅度有所減小，但是總體跌勢未變。截至9月28日下午3點收盤時，不銹鋼主力合約價格仍在下降，其收盤價、最高價和最低價分別為20520元/噸、20635元/噸和20220元/噸，收盤價較上一交易日結算價降低210元/噸，下降1.01%。不過，不銹鋼2111、不銹鋼2112、不銹鋼2201和不銹鋼2202合約的收盤價全部回升，分別為20040元/噸、19675元/噸、19295元/噸和18985元/噸，對應的漲幅依次為0.55%、1.10%、1.34%和0.48%。這表明，業內對后期不銹鋼資源供應減少的預期和國慶節前商家積極備貨帶來的利好效應已經釋放殆盡，剩下的則是行情大起大落后不銹鋼期貨市場的理性回歸。

　　能源雙控、粗鋼限產改變市場供需關系

　　在現貨市場，能耗雙控影響持續擴大，不銹鋼企業供需兩端生產均受影響。上游供應趨弱，下游需求同樣偏弱。廣東省實行錯峰限電，佛山地區不銹鋼廠商受到影響較大，如樂從鋼鐵大世界倉庫鋼鐵實行“開五停二”，即每周有5天正常上班、2天停產；樂從周邊則實行“開四停三”，即每周有4天正常生產、3天停產；某不銹鋼廠自9月6日起全線停產，預期10月底復產；另一不銹鋼廠9月份預計限產40%、減產8萬噸~9萬噸（實際減產約5萬噸~6萬噸）。2021年9月26日，佛山市場民營304冷軋毛邊不銹鋼板基價主流報價為20700元/噸~21000元/噸。

　　從目前統計的情況來看，不銹鋼產品社會庫存并未出現大幅下降，實際限產效果沒有想象中那么突出。全國庫存數據表明，近期不銹鋼庫存量只是小幅減少，并未出現大幅下降趨勢。盡管不銹鋼價格趨漲，但下游終端企業并未有太多的積極備庫操作，主要還是消化現有庫存。

　　滬鎳價格

　　2021年9月10日，滬鎳期貨價格再度刷新了其最高歷史紀錄。監測數據顯示，當日滬鎳期貨主力合約的收盤價、最高價和最低價全部位于15萬元/噸臺階上方，分別達到了153000元/噸、155140元/噸和150320元/噸。然而，到達頂峰之后，滬鎳價格旋即滑落，其勢迅猛，勢不可擋，致前期所獲漲幅于中秋節前悉數回吐。

　　不過，在中秋節過后的這幾個交易日里，滬鎳行情卻略有好轉，價格出現了些許回升。據監測數據，9月24日滬鎳行情小幅盤升，主力合約2110開盤報145410元/噸，盤中最高價148400元/噸，最低價143300元/噸；收盤價145800元/噸，較上一交易日結算價上漲1160元/噸，漲幅為0.80%。

　　9月27日開市，滬鎳期貨再度生變，行情由晴轉陰，價格較快下跌。其主力合約的開盤價和收盤價分別為145600元/噸和142470元/噸，最高價和最低價分別為147460元/噸和142100元/噸，收盤價較上一交易日結算價降低2980元/噸（下降2.05%）。截至9月28日下午3點收盤時，滬鎳期貨行情仍然呈快速下跌之勢，主力合約的收盤價、最高價和最低價分別為141060元/噸、144050元/噸和139730元/噸，其收盤價較上一交易日結算價降低4470元/噸，下降3.07%。

　　現貨鎳價偏強運行。目前海外運力緊張疊加庫存低位，鎳鐵價格堅挺，鎳礦價格高位運行。在國內，新能源汽車產量增長，鎳需求向好，庫存保持下滑，對鎳價形成支撐。短期內其價格將在高位震蕩、偏強運行。

　　不銹鋼期貨高位行情或將繼續

　　9月中旬，不銹鋼價格和鎳價格的正相關關系再度被打破。鎳價單周下跌近6%，而不銹鋼價格單周大漲超過11%。其背后的原因和不銹鋼限產直接相關。當不銹鋼產量壓縮時，其對鎳的需求就會減少，使得鎳價下滑。反觀不銹鋼，限產導致其供給降低。在需求不變的情況下，其價格必然上漲。

　　當前，全國節能形勢非常嚴峻，許多省份都在執行雙控限電政策。據不完全統計，9月份，全國10多個?。▍^）停產檢修的鋼鐵企業超過80家。臨近國慶節及節日期間，不銹鋼減產力度勢必加大。其實，早在9月初就有消息稱，在未來3個多月的時間里，全國部分省份將依照能耗雙控政策出臺相應的限產措施。業內分析認為，9月~12月份的月均不銹鋼產量將從1月~8月份的月均280萬噸驟降至200萬噸。

　　能耗雙控疊加產能產量“雙控”政策，加之“兩節”因素的影響，不銹鋼期貨價格不斷狂飆沖高，很快刷新最高歷史紀錄。但是，其高峰價格卻猶如曇花一現，轉而大幅下跌，引得現貨市場價格同步下調。毫無疑問，這是因為不銹鋼行情利多因素效應在短期內過度釋放，導致了市場價格理性回調。進入第四季度后，不銹鋼行業的減產措施可能會更加嚴格。這無疑會導致不銹鋼資源投放量大幅減少。不過，不銹鋼廠減產，會使上游鎳價承壓；而鎳價走低，又在一定程度上導致不銹鋼價松動。盡管如此，鎳生鐵及不銹鋼的價格卻在高位運行。雖然9月份不銹鋼行情大幅上漲后快速回落，但是其支撐的力量依然很強大，價格企穩回升的可能性很大。低庫存，加上上游供應缺口，一旦需求有所釋放，必將提振不銹鋼市場價格。

　　綜上所述，由于全國各地能源雙控、壓減粗鋼產量政策正在認真落實、嚴格執行，在傳統的消費旺季，供需關系將傾向于供方市場；與此同時，上游原料價格仍在高位盤整，使得不銹鋼價格得到強勁支撐。另外，國慶節前不銹鋼價格沖高回落，已經進行了適度的理性回調。所以，筆者樂觀預計，國慶節后不銹鋼期貨價格將保持高位震蕩運行，總體強勢依舊。