李玥瀅
在一片漲聲中，鋼市迎來了下半場。進入7月份，鋼價出現階段性反彈，螺紋鋼現貨價格突破5000元/噸大關，期貨價格更是重新回到5400元/噸以上，鋼坯價格也再次沖上5000元/噸大關。在各種限產消息的助推下，市場樂觀情緒漸濃，不少鋼企和鋼貿商選擇提價拉漲。
在筆者看來，鋼市淡季“變臉”的原因主要是粗鋼減產預期下的投機資金推漲。特別是在河北唐山限產30%至年底的消息出來后，市場悲觀情緒進一步修復，看漲情緒重新占據上風。在期貨市場的帶動下，現貨品種出現不同程度的跟漲。
筆者認為，就目前的情況來看，粗鋼減產政策下的供給縮量預期將是影響下半年鋼市走勢的一大因素，下半年鋼市將更多在減產預期與需求彈性釋放的博弈中調整。不過，鋼市很難復制今年上半年那樣的單邊上漲行情，無論是價格絕對高點還是拉漲空間均難以超過上半年。
其一，政策面對高位鋼價仍尤為關注。回顧上半年行情，不難發現，國家對鋼價過熱的“降溫”政策始終是滯后于鋼價調整的，這才有了供給縮量預期驅動下鋼價大漲行情的出現。不過，這種情況將在下半年改變。下半年，國家對大宗商品“保供穩價”的政策將趨于常態化，這就意味著盡管有減產、限產政策存在，但市場并不會出現大面積供需錯配的情況，市場供給有保障。同時，在政策面的緊密關注下，投機資金很難對鋼價形成強力拉漲。
其二，成本平臺存在下移的可能。在上半年鋼價上漲的過程中，堅挺的鐵礦石價格夯實了鋼價的成本平臺，對鋼價回調形成了有效的封堵作用。然而，隨著下半年國內鋼企限產、減產政策的執行，粗鋼產量將緩步“瘦身”，鐵礦石市場供給將維持寬松格局。數據顯示，國外主流礦山下半年發運量較上半年增長1196萬噸，國外非主流礦山下半年發運量較上半年增長2300萬噸以上，國產礦下半年增量也在400萬噸～500萬噸。在此情況下，國內鐵礦石供需矛盾將得到有效改善，鐵礦石價格大概率將下跌，鋼價成本平臺有望下移。成本平臺的重構將加大鋼價在下半年沖破上半年高位的難度。
其三，需求兌現具有不確定性。據統計，我國挖掘機銷量已經連續兩個月出現回落。有國內經濟“晴雨表”之稱的挖掘機銷量的連續回落，表明經濟持續復蘇阻力正在加大。筆者預計，下半年鋼材需求表現未必能超過上半年，而需求兌現的不確定性也讓下半年鋼價反彈的支撐力度不足。
筆者認為，基于上述幾點原因，鋼市下半年僅依靠限產、減產政策預期驅動鋼價再創新高的可能性并不大，市場將從減產預期的驅動回歸到基本面，在沒有重大利好或利空因素出現的情況下，下半年鋼價將穩步慢漲。短期來看，在降準、鋼企挺價、成本支撐的共同作用下，鋼價近期將延續震蕩趨強行情，但鋼價后期反彈空間的大小并不確定。筆者建議，市場參與者要重點關注下游終端對鋼價的接受程度，警惕淡季需求疲軟下鋼價上演高位回落行情。
《中國冶金報》（2021年7月13日 07版七版）
