丁根

　　暴漲之后必有暴跌。這是自然規律，也是市場規律。不過，在短期內，漲漲跌跌通常是不平衡的。行情好時，漲多跌少；行情差時，漲少跌多。今年2月~3月份的此輪不銹鋼期貨行情基本上是：上漲1000元/噸，下跌1500元/噸。而且，下跌行情并未就此止步，似乎還意猶未盡，或將繼續“跌跌”不休……

　　3月上旬不銹鋼期貨行情急劇下跌

　　進入3月份，不銹鋼期貨延續2月底價格急劇回落的走勢，進一步震蕩下跌，其幅度之大、速度之快，令市場人士猝不及防。僅僅兩周，不銹鋼期貨價格下降1000元/噸左右，最高降幅接近9個百分點。監測數據顯示，2月最后一個交易日（2月26日，星期五），不銹鋼期貨主力合約的收盤價、最高價和最低價分別為15005元/噸、15535元/噸和14840元/噸（收盤價已經較上一交易日結算價減少400元/噸，下降2.60%），至3月第2周的最后一個交易日（3月12日，星期五），不銹鋼主力合約的收盤價、最高價和最低價分別下降至13950元/噸、14175元/噸和13930元/噸。兩周以來，不銹鋼主力合約價格下降的幅度分別為1055元/噸（7.03%）、1360元/噸（8.75%）和910元/噸（6.13%）。

　　不銹鋼期貨回落行情并未就此結束，依舊在小幅震蕩走低，雖然價格偶有些許回升，但更多的還是跌落。3月12日（上周五）下午3時，不銹鋼主力合約的收盤價較上一交易日結算價僅下降20元/噸，降幅只有0.14%。至3月13日（上周六）凌晨1時，不銹鋼主力合約的最新價格回升至13965元/噸，較之前的收盤價提高了15元/噸，但是較上一交易日結算價卻下降了95元/噸，下降幅度擴大至0.68%；與此同時，其最高價和最低價則分別回落至14055元/噸（下降120元/噸）和13895元/噸（下降35元/噸）?？傮w降勢依然很明顯。

　　截至3月15日（周一）下午3時，不銹鋼主力合約的收盤價、最高價和最低價分別為14045元/噸、14140元/噸和13780元/噸，分別較上一交易日的對應價格上升95元/噸（上漲0.68%）、下降35元/噸（下降0.25%）和下降150元/噸（下降1.08%）。收盤價較上一交易日結算價下降15元/噸，下降0.11%。很顯然，市場行情回升動力尚有不足，價格下降趨勢沒有改變。

　　這表明，不銹鋼期貨本輪價格下跌是一種必然的回歸，是大勢所趨。但是，在實際操作過程中，市場神經過于敏感，一觸即發，由此出現了暴漲暴跌的現象。

　　在現貨市場，3月份以來，不銹鋼產品實際成交很清淡，市場觀望情緒非常濃厚。3月3日，“紅土礦-NPI-高冰鎳”工藝落地的消息傳開，超出市場預期，一改前期鎳價上揚局面，不銹鋼價格隨之回調，現貨價格下跌700元/噸左右。

　　3月上旬滬鎳期貨價格暴跌

　　3月份以來，滬鎳期貨價格承續2月底最后幾天的急劇回落走勢，進一步大幅下跌，其幅度之大、速度之快，更是令市場人士措手不及、多頭商家心驚肉跳。兩周之內，滬鎳期貨價格下降20000元/噸左右，最高降幅超過15個百分點。

　　監測數據顯示，2021年2月最后一個交易日（2月26日，星期五），滬鎳期貨主力合約的收盤價、最高價和最低價分別為140490元/噸、145510元/噸和139310元/噸，至3月第2周的最后一個交易日（3月12日，星期五），滬鎳主力合約對應的收盤價、最高價和最低價分別下降至120950元/噸、123440元/噸和120390元/噸，下降幅度分別高達19540元/噸（13.91%）、22070元/噸（15.17%）和18920元/噸（13.58%）。至3月13日凌晨1時，滬鎳主力合約的最新價為119950元/噸，較之前的收盤價再下跌1000元/噸（下降0.83%），較上一交易日結算價下跌1840元/噸（下降1.51%）。與此同時，最高價下降到122150元/噸（下跌1290元/噸，下降1.05%），最低價下降到119900元/噸（下跌490元/噸，下降0.41%）。

　　此番行情暴跌已經遠遠超過春節過后的行情暴漲，兩個多月積累起來的價位優勢化為烏有，大有“一夜回到解放前”之凄涼。

　　截至3月15日（周一）下午3時，滬鎳主力合約的收盤價、最高價和最低價分別為121990元/噸、122190元/噸和118750元/噸，分別較上一交易日的對應價格提高1040元/噸（上漲0.86%）、下降1250元/噸（下降1.01%）和下降1640元/噸（下降1.36%）。收盤價較上一交易日結算價增加200元/噸（上漲0.16%）。很明顯，市場行情雖有上漲動向，卻仍然掩蓋不住價位繼續下降的事實。

　　在現貨市場，鎳價繼續普遍下跌，貿易商維持出貨狀態，下游按需接單；升水普遍平穩，交投氛圍改善，成交量略有增加。相關統計數據顯示，3月12日長江有色網1號鎳均價122750元/噸，下跌500元/噸；華通現貨1號鎳均價122850元/噸，下跌200元/噸；廣東現貨鎳均價125000元/噸，下跌1500元/噸；金川鎳出廠價報125200元/噸，較前一交易日價格下跌1500元/噸?？傮w上，國內市場現貨鎳報價在121000元/噸~125200元/噸。據了解，鎳結構性供應短缺矛盾現在已被抹平。從原生鎳供需平衡表來看，2021年鎳總體供應將小幅過剩4.69萬噸。

　　近期不銹鋼期貨價格繼續弱勢運行

　　2月份，不銹鋼期貨行情拉漲過快；3月份，不銹鋼行情跌得更猛。而作為不銹鋼價格運行的“先導”，滬鎳期貨價格的暴漲暴跌都在很大程度上影響著不銹鋼期貨行情的演變。3月9日~3月10日，滬鎳期貨價格觸底反彈（收盤價、最高價和最低價的“谷底”價格分別為118600元/噸、121640元/噸和118000元/噸），但兩日后價格掉頭下行。是否再度探尋更深的“谷底”價格，尚有待觀察。

　　當前，國內宏觀經濟總體上穩步增長，不銹鋼下游消費正在日益恢復。與此同時，現貨不銹鋼成本依然處于高位，其價格行情必然會受到強力支撐，市場運行逐漸回歸穩定。

　　綜上所述，筆者預計近期不銹鋼期貨價格或將繼續弱勢整理。