湯冰華

　　因淡季庫存增加略超預期，鋼價最近一周走勢疲軟。上周（7月8日~7月12日），螺紋鋼期貨上周初受武安限產刺激后短暫沖高，但現貨成交低迷，期貨隨即回落，跌破4000元/噸。從現貨看，上海一線品牌螺紋鋼在4000元/噸上下震蕩。整體來看，螺紋鋼期貨由升水變為小幅貼水，表明市場對環保限產影響及旺季需求預期出現分歧。

　　最近，監管部門嚴查房地產信托，要求銀行控制房貸規模，均預示了房地產新開工面積拐點的臨近。而從氣象臺發布的暴雨預警看，未來一周，南方多地仍將受到降雨侵襲，鋼材淡季影響尚未結束，需求恢復時間或將推遲。因此，短期內，建筑鋼材市場或將繼續弱勢調整，但受到爐料市場偏強的支撐，調整空間相對有限。

　　今年季節性影響有所增強

　　6月中旬至今，螺紋鋼社會庫存已連增5周，而去年同期則未有明顯的庫存增加。當前，市場分歧主要集中在庫存增加是源于季節性因素還是趨勢性因素。若是前者，則一切皆在可控范圍，進入旺季后庫存將被逐漸消化。但如果是宏觀偏空所引發的庫存增加，即房地產開工率大幅下行，則鋼材旺季需求也將大打折扣。

　　筆者認為，今年需求受季節性影響更大。6月份以來，南方地區不斷出現大規模降雨，部分區域平均降水量為歷年同期最高，這一情況在梅雨季之后也并未好轉。中央氣象臺在7月12日發布今年首個暴雨紅色預警，預計7月17日以后，降雨將北移，但南方部分地區暴雨仍將持續。所以，從強度和持續時間來看，今年降雨對建筑鋼材需求的影響均超過去年，在一定程度上加大了庫存增加幅度。

　　礦價表現強勢支撐鋼材價格

　　上周，鐵礦石期貨未能二次突破900元/噸關口。中國鋼鐵工業協會、工信部相繼召開會議，了解鐵礦石價格大幅上漲的原因，資金止盈離場的意愿增加。不過，港口庫存持續下降表明在限產影響擴大的情況下，現貨供應依然偏緊。

　　與此同時，焦企在連續三輪降價后，已到盈虧邊緣，甚至虧損。近期，山西開展“藍天保衛戰”百日行動，供應將受到影響，導致焦炭價格開始上漲。整體來看，爐料走勢偏強，將對鋼價形成支撐。

　　宏觀環境存在改善預期

　　據國家統計局公布的數據，1月~6月份，房屋新開工面積為105509萬平方米，因此增長10.1%，增速回落0.4個百分點。其中，住宅新開工面積77998萬平方米，增長10.5%；房屋竣工面積32426萬平方米，下降12.7%，降幅擴大0.3個百分點，其中，住宅竣工面積22929萬平方米，下降11.7%。上半年，火熱的房地產信托引起監管部門注意。據了解，監管部門要求部分銀行控制房地產貸款規模，這對于本就資金偏緊的房地產企業而言無疑是雪上加霜。結合土地成交大幅下降及銷售增速快速下滑的情況，房地產新開工面積的拐點或將臨近。

　　上周，歐央行會議紀要顯示，決策者普遍認為需要為政策寬松做好準備，美聯儲釋放降息預期為全球貨幣寬松打下基礎。中國6月份CPI（居民消費價格指數）維持高位，結構性通脹跡象明顯，出口增速回落但好于預期，新增人民幣貸款符合預期，社會資源明顯超預期。實體經濟融資環境繼續改善，為將來需求轉好提供進一步支持。

　　《中國冶金報》（2019年07月16日 06版六版）