程鵬

　　6月24日~6月28日，焦炭期貨主力合約J1909價格延續窄幅區間震蕩走勢，主要原因有以下幾個：一是唐山鋼鐵企業環保限產力度及執行力度均較大，需求端大幅下降，疊加現貨價格轉入下行周期和港口高庫存，壓制期價上行；二是盤面提前反映現貨三輪下跌預期，盤面利潤回歸合理，成本支撐力度加大；三是山西環保整改政策臨近印發時間節點，供給端有收縮預期，給盤面帶來一定支撐。綜合來看，焦炭期貨中短期趨勢均承受考驗，本周走勢較為關鍵。

　　焦炭供給方面，山西省生態環保廳發布消息稱，6月17日，山西省委、省政府向國務院上報了《山西省貫徹落實中央生態環境保護督察“回頭看”及大氣污染防治專項督察反饋意見整改方案》，等待國務院批復將正式印發。山東臨沂個別焦企由原本燜爐狀態恢復至要求限產50%狀態，焦企開工率整體維持穩定。截至6月28日，據相關機構統計，全國100家獨立焦企樣本產能利用率為80.66%，環比下降0.22個百分點。焦化廠庫存小幅回升，現貨價格下降，焦化利潤有所回落，但利潤依然較高。短期內，預計供給端仍將保持高供給狀態，后市關注山西環保政策正式文件對焦化企業要求的變化。

　　焦炭需求方面，由于唐山此次針對鋼鐵企業的限產力度較大，執行細則較為嚴苛，鋼廠逐步落實限產導致需求顯著減少。截至6月28日，全國163家鋼廠高爐開工率為67.96%。港口貿易商出貨意愿較強，港口產地價格倒掛有所修復，港口庫存去化緩慢，預計短期內需求下降壓力較大。

　　宏觀方面，在6月29日舉行的中美元首會晤中，中美雙方在平等和相互尊重的基礎上重啟經貿磋商，美方表示不再對中國出口產品加征新的關稅，兩國經貿團隊將就具體問題進行討論。

　　綜合來看，中美重啟貿易磋商對宏觀悲觀預期有一定修復作用，焦炭需求下降的壓力較大，供給短期內難以下降但環保限產預期仍在，港口去庫存仍需時間。短期內，預計J1909合約將以震蕩偏弱運行為主。

　　《中國冶金報》（2019年07月02日 06版六版）